2020疫情投资机会分析

正向思维是买入医药类受益股，逆向思维是买入受损股，以待疫情过去之后需求的恢复。如果公司业务本身能有所增长，那就是很好的投资标的。

我初步选择了春秋航空、宋城演艺、九毛九、海底捞，瑞幸咖啡，简要分析如下：

（一）春秋航空

春秋航空2015年上市，十年来只有2016年业绩是下降的，可能是为了上市15年冲业绩了吧，这个不确定。

航空公司是巴菲特比较回避的苦逼行业，我个人总结航空股有三大硬伤：

1.     需求增长缓慢    每年的乘机人数增长是非常少的，不大可能有爆发性增长

2.     竞争激烈        汽车、火车、高铁，以及航空公司之间，都形成竞争，而机票价格又是最贵的，竞争力最弱。

3.     资本支出巨大    租赁机场费用，飞机折旧费，燃油、机长和空姐和地勤人员工资都是非常高昂的。

因此，中国国航这几年的增长率，是没有增长：

东方航空，还不如国航呢：

南方航空，也不咋地：

这是几家比较大的航空公司，其它几家比较小，并且并无特殊之处。

这个行业，真的是“投资毒药”，增长率还赶不上GDP，是投资应该尽量避免的行业。

春秋航空模仿美国西南航空，严格的控制成本，勉强获得一定程度的成长。但是我们今天的环境和美国当年的环境是不一样的。今天中国正在大力发展高铁，高铁尚未普及，但正在变得越来越方便，对航空形成有力的竞争。并且铁路、高铁都有公益性质，不以盈利为目的，定价较低，航空很难直面高铁的竞争。

春秋航空是唯一一个有一点投资价值的股票。但是今年的业绩影响是实实在在的。2020年业绩零增长或者负增长都有可能。勉强给1星投资评价。

（二）宋城演艺

对于投资分析而言，重要的是未来而不是过去。上面的航空公司我用的是过去的数据，是因为他们的未来和过去比并无明显的变化，大概率会延续以前的状态。

1.     价格分析

宋城演艺最近几年的股价最低是2018年年初的17元，2019年年初的18元，2019年涨到了33元，因为这次疫情迅速下跌到了26元。它受到疫情的影响是实打实的，开盘后大概率会继续下跌。

2.     业务分析

宋城的业务前几年分成两大块，一个是“千古情”一类的现场演出，另一类是“六间房”一类的线上直播。

线上直播这一块，面临着抖音、快手等强大的竞争力，另外本来就是收购的，是公司的“有毒资产”，拖累业绩。

这几年公司业绩没有增长，基本上是受线上业务的拖累。公司终于幡然醒悟。甩掉了这一资产，重回主业。

它的业绩要增长很简单，扩张就是。目前有杭州、三亚、丽江。除了杭州，后两个扩张的都是二三线城市旅游圣地。所谓旅游圣地，就是偏远地区，风景秀丽、人烟稀少。因此三亚和丽江加在一起勉强顶的上杭州。

无论如何，公司幡然醒悟，重回主业并开启全国扩张之路，可喜可贺。

我简单分析一下上海的项目：

上海是什么地方？超一线大城市、商业气息浓郁然而是文化大沙漠。上海本地有2500万人口，并且游客众多，其地理位置辐射整个中国，上海的游客远远超过杭州、三亚和丽江之和。上海人购买力极强然而并无可玩之处，想玩都得跑到杭州去玩。

上海迪士尼，当年便实现了盈利，其盈利能力远超香港和东京。

迪士尼依靠的是电影塑造的卡通人物，去迪士尼玩基本靠的是一种情怀，然而去过也就去过了，没会去第二次。宋城的项目则不同，会不断的改变，游客一旦喜欢可以重复去。

在过去，杭州的业务=三亚+丽江；在未来，上海的业务=杭州+三亚+丽江。

还有一层心理分析。上海的公募私募基金众多，基金经理跑到上海的宋城看完节目之后，回来会分析这只股票，然后发现它开始在全国扩张，便会积极买入。

在利佛莫尔的《股票大作手回忆录》里，记载一个故事，投资者因为大豆产区的干旱情况而大举做多大豆。忽然间交易所下雨了，然后投资者惊呆了，随后疯狂的卖出大豆，大豆价格因此崩盘。其实，在大豆产区依然是晴空万里。这个故事叫“大雨下在投资者头上”。

就像这次疫情，其最终死亡人数我判断会非常少，至少远远少于交通事故。但是其心理影响巨大。

宋城已经是一个成熟的品牌，我判断它在上海的项目必然会成功。

宋城的业务比较独特，在全国范围内竞争比较少。迪士尼只有上海一个，也不怎么形成正面竞争，王健林的项目都黄了。

它的股价刚刚要涨，挨了“疫情”一闷棍下来了，这就为我们带来了千载难逢的投资机会。由于疫情必然会影响一季度业绩，因此在时间上我判断最佳买入时机是出一季报前后，价格上我判断为前期低点18元左右。2015年大熊市其股价跌到14元，考虑到近几年企业基本面的改善，理应不会跌的这么深。

宋城我给3星评价，未来3~5年内对应1000~3000亿市值。

（三）上海机场

上海机场从2016年23元涨到去年88元，目前股价69元，涨幅巨大。其业绩增长非常缓慢，主要是市盈率的增长，投资者的心理层面的变化占比较大。

上海机场的收入竟然有一半是餐饮，就像电影院有一半以上的收入是卖爆米花。疫情对其业绩的影响也是很大的。

其未来的业绩增长来源于何处呢？基本是客流量的增加，飞机租赁的增长等，很难有大幅的增加。我个人认为并不是很好的投资标的。

（四）九毛九、海底捞、瑞幸咖啡

这几个都在高速扩张期。

九毛九刚刚上市，上市价格6.6港币，有“太二酸菜鱼”和“九毛九”两大品牌，追求较高的翻台率。九毛九主要集中在华南，我们这里没有，我没吃过，没有感性认识。

海底捞目前市值1500亿港币，已经很高了。

瑞幸咖啡目前还在困损。除受疫情影响外最近又遭浑水做空。

这三只股票都在高速扩张期，都野心勃勃，然而其所处都是竞争非常激烈的行业，也都是受疫情影响最严重的行业。我还在跟踪研究是否值得买入。

总结：目前来看，只有宋城演艺一家值得投资，它的股价受疫情影响大跌，它的业务简单明了，它的成长逻辑清晰可见，它的竞争对手寥寥无几。

另：对于疫情，中国政府是无限责任政府，会动员一切力量来战胜疫情。中国各级政府，从中央到村、街道一级政府都高速有效运转起来，全球的医药、病毒实验室都在寻找解决之道，我认为战胜疫情只是时间问题。并且这次有SARS的经验，因此严防死守，但是并不代表恐慌。

如果疫情超越控制，甚至愈演愈烈，到夏天都不好，那也是有可能的。投资本就艰难，在不确定中寻求确定，因此边观察边建仓，开始少量建仓，分批建仓，逐步加仓是为上策。

低买高卖百忍成金

2020年2月1日星期六