油价大幅飙升，是半个世纪以来的第二次了。第一次是七十年代初期，中东的产油国联手控制产出，美国作出愚不可及的回应：推出一个entitlement programme，很复杂，这里不能解释，但实质是大手补贴石油进口。美国的石油进口激增，支撑着本来不可能久持的中东cartel安排。这期间美国又推出相当全面的价格管制，动员五万人，搞得满国风雨，促成了长达十多年的经济「滞胀」（stagflation）。

于今回顾，美国那段长时期的经济不景，主要不是起于油价飙升，而是价格管制与越战的后遗症。关于当时的油价与有关的管制，一九七六年到一九八二年我作了六年的顾问研究，得到石油工业提供大量的一手资料，知之甚详。

今天油价再大幅飙升，不少读者问：油价飙升何时了？对经济的影响又如何？后一个问题的答案比较容易：今天的油价飙升不会对世界经济有严重的不良影响。负面影响一定有，但不会像传媒说得那样严重。昔日归咎于油价飙升的举世不景，其实起于美国的价格管制带来的「滞胀」。时代不同了，美国的经济再没有昔日那样举足轻重。君不见，这些年美国的经济也不景，但中国的高增长率没有中断或缓慢过。

困难的问题还是油价飙升何时了？去年美国进军伊拉克，萨达姆下马，美国的格林斯潘说经济会好转，因为油价会稳定或下降。当时是每桶美元二十八，今天四十九，上升了百分之七十五。格老是有学之士，消息灵通，从来不胡说八道，但还是错得离谱，区区在下有什么资格回答这问题呢？如果真的知道油价会升到哪里，或到哪个价位会回落，我大可在石油期市炒两手，用不着在书桌上爬格子了。然而，提出这问题的朋友实在多，胡乱地说一下也无妨。我的水晶球说，目前四十九美元一桶的油价是偏高了。理由如下。

（一）这次石油价格飙升，一方面起于中国及其他发展中国家对石油的需求有急速的增长，但更重要的一面是伊拉克之战导致中东的局势不稳定，尤其是恐怖活动可能严重地破坏石油的产出。期市的炒家于是群起炒之。

（二）从一九二○年作估计起到今天，地球上的石油藏量的估计只有上升，没有下降过。这是说，到今天为止，没有出现过一个时期石油消耗的增长高于石油发现的增长。

（三）七十年代油价飙升后，探油的工作急升，导致石油藏量的估计上升了大约一倍。这次油价飙升，探油的行动又会增加，收获如何不得而知也。

（四）地球上，尤其是南美，有不少重油，只是抽取的成本高，油价不够高无人问津矣。今天的油价远高于抽取重油的成本。

（五）油沙（tar sands）的藏量甚丰，尤其是加拿大。从油沙提炼石油（大约重量百分之十到十二是石油），成本是每桶十二至二十美元之间。目前的油价飙升来得突然，以油沙提炼石油还没有规模动工。

（六）包括还未开采的重油，还没有提炼的油沙、页岩、石头等，等等，我个人的估计，是如果物价不变，发展中国家维持今天的增长率，那么不计租值，每桶石油的采炼成本在四十美元之下，今天所知的总藏量，可以供应人类起码二百年。上帝知道，不出一百年，人类会发明新的能源供应。

除非中东不断大乱，否则今天的油价是远为偏高了。奇怪产油的出口国家不在目前的价位大手在期市沽空石油，保护他们既得的甜头。