股市每交易日蒸发400亿的逻辑分析

股市是一国重器，现在沪深两市总市值在46.6万亿左右。股市一涨一跌对国民经济影响极为重要。上证指数每跌一个点，对应的沪深总市值就相应蒸发180个亿。近年来更是以一年几次股灾的频率严重伤害了股民和国家经济。

2018年仅仅这一年，中国股市财富就蒸发了10多万亿，相当于每交易日蒸发了400多亿！而且造成股灾的因素大多为人为因素，即政策导致股市下跌！

股市的问题说复杂也复杂，说简单其实也挺简单的。但前提是你得有最起码的是非认知。 

中国股市的有以下几点特殊国情，理顺了这几点的关系那么治理股市的最主要的矛盾也就解决了。

特征一，股市估值偏高（估值偏高不是说股市就应该下跌）。无论是以往的4000点，还是现在的2600点，我们不得不承认中国股市的估值仍旧偏高。这个可以从A股H股的价格进行比较，可以从大股东清仓减持中可见一斑。

特征二，投资者普遍亏损。虽然股市估值偏高，但另一方面者都是严重亏损的。为什么呢？因为我们每年就要搞出一轮甚至几轮股灾，投资者人均亏损十几二十万都不是问题。

特征三，新股发行暴利。全世界范围内你找不到第二个类似中国股市这么热衷于发新股的市场，也找不到第二个上市后会如此暴利的市场。以至于有的公司从别的股市退下来，回A股重新上市。

特征四，炒小炒新盛行，价值投资不被认可。政策总是导致市场巨大的风险，制造各种投机机会。绩差股经常因为政策的打压暴跌，又因为政策的放松甚至支持而被暴炒。

下面我说一下上面几个特征之间的关系：

因为股市估值偏高,导致一些大股东大比例套现（比如融钰集团两年套现62亿，比如乐视网贾跃亭的百亿套现）。也导致新股发行的高价圈钱（华锐风电的90元发行，海普瑞的148元发行）

股市偏高必然导致管理层要狂发新股。

因为发新股扩容是降低股市估值的最直接的手段。这也就出现了2016年下半年每周10多家的批量发行的局面。

另外股市估值偏高，就必然导致排队上市的局面。因为一旦上市，不但可以高价圈钱，更可以高价卖股票。所以我们经常看到兰石重装、天风证券这样，以极低的发行价格只发行1/10的股票，从而换得发行量900%的原始股得以在A股高价套现的机会。

新股发的越多投资者亏损越严重。

我们的市场是一个特殊的市场（估值明显偏高，因为过高的估值是以往数次救市的结果导致的。因为每次股市大幅下跌，投资者严重亏损，不利于国民经济发展时，政府都会采取政策救市。）

 因为估值偏高，而发行新股又不能一下把估值降到合理的水平，只能是渐进式的下跌，这必然导致所发新股有从容的时间从市场上高价套现的机会。

所以发的新股越多，上市公司大股东从市场套现的财富总量也就越多。市场的总财富是有限的，发新股的结果就是把有限的财富给了少数有机会上市公司的原始股东，结果市场越是扩容，投资者亏损越是严重，金融环境恶化，市场越是高估。

由于股市估值过高，导致投资者依靠所谓的价值投资根本赚不到什么钱。因为整个市场都是高估的。所以一个高估的市场如果没有了价值投资的机会，投资者就只能寻找投机机会。

投资者严重亏损政府必然干预。

政策市一直被市场人士批评，但市场扭曲到一定程度，甚至要崩盘的时候，管理层必然要出手干预。而干预市场的手段无非又是抑制扩容，推动资金入市，通过资产重组或者整体上市推升公司脱胎换骨。同时停发新股，或者少发新股，又必然导致壳资源的价格上升，又会导致市场重新选择炒小炒新。

历次股市的牛市起点，都是以政策停发新股，政策救市为特征的。还有政府不可能让市场极度扭曲，比如90%的投资者严重亏损，市场岌岌可危的时候，政府就必须要干预市场政策救市。就好比当下股市暴跌引发质押盘暴仓的危机，政府让想纾困资金救市一样明显的是政策救市的行为。

以上分析已经很清楚：股市价值高估是政策救市的结果。股市高估导致管理层大发新股。大量发新股必然导致投资者严重亏损，投资者严重亏损导又致政策救市，政策救市又导致股市高估。这个往复的循环其中有一个环节肯定出了问题。

当下的股市价值仍旧高估，仍然是股市游戏进行下去的基础，是保护投资者财富不再缩水的前提条件。维护当下股市的股指高度，就是保护投资者利益。

如果还要救市，还要不停的发新股掠夺市场这本身就是自相矛盾的行为。

而在这样的特殊的市场上按以往的模式发行新股，就是掠夺市场。就是把广大投资者的财富向少数到这个市场卖股票的人转移。新股发行让低成本的原始股在一个高估的市场上高价套现这本身就是不合理的，等同于抢劫，必须改革！

有一个结论是可以肯定的，那就是股市亏空是疯狂发行新股的导致的。解决股市的问题关键在于新股发行上的改革。

股市政策的前提条件就是要保护投资者利益。当下政策市是维持股市总市值不继续下跌的必要手段。 政策市同时也必然面临着估值过高的后果，所以新股发行就必须要考虑到这一点，上市上市获得暴利虽然符合市场市惯例，但却是不符合中国股市，更极其不合理。

但现实是中国股市平均每天都要被掠夺至少40个亿，这相当于每天400起百万级的银行大劫案，但我们却无动于衷。甚至有专家认为新股发行不影响股市涨跌……

 如果我们国家的每天都发生100起百万规模的银行劫案，你是不是很惶恐。

现在每周发行2只新股，上市后这两只新股都会合法的拿走至少20亿，间接令市场蒸发上数百亿！2018年股市损失10万多亿，折合每个交易日损失400多亿。也就是说一年来整个资本市场所有上市公司赚的钱不算，还要再蒸发掉10多万亿。

股市已经荒唐到了极点了！

不要再一如既往的一边发新股一边政策救市了。要发新股也必须对新股发行进行适当的改革，让大股东的成本和投资者的成本趋于一致才行。