股市欠股民太多，新股即便零元发行仍可掠夺市场

记得在上一轮大熊市时，有一篇题为《中国股市：一个令绝大多数投资者厌恶的市场》文章，有过这样一段话：“在中国，一帮不懂市场经济的人，却在管理和运作一个市场化程度极高的股市，这个市场能搞好？那才怪了！”没想到一语成谶。五年前的历史又在重演，我们敬爱的管理层依旧在摸石头过河，历史又重复了五年前的大跌。

 回顾以往管理层出台的股市政策，无不是短视的。就好象下棋，高手没下之前就能预见到几步以后的变数，而庸手通常走过了才知道。而且我们的管理层对自己的无知毫无悔意，大有把摸石头过河进行下去的意思。

股权分置改革原本是通过非流通股按10：3的比例证利以实现中国股市政策市向市场市转轨。结果改革成本付了，中国股市问题依旧。这本是个错误，证监会竟然竟然把其当成了功劳。

最近我们市场以2.58的低价发行了浙江世宝。结果这个参照香港定价发行的股票，上市后在A股的价格被炒到了18.75元。试问如果这个股票如果按照我们市场的价格水平，市场询价，会不会以18.75的发行价格天价发行呢？

答案是肯定的，当初148元发行的海晋瑞，90元发行的华锐风电就是例证。

通过以往摸石头过河，我们知道了高价发行行不通，发起人股东圈走了市场极大部分的财富。现在又回到了低价发行上。

那么我们以后采取类似浙江世宝这样以接香港股市定价水平的市场化价格低价发行就好了吗？

同样以浙江世宝为例，即使不以2.58元的发行价发行，而以零元钱的发行价发行，那么大股东就没有发行冲动了吗？

如果发行后发起人股东可以马上变现，2.58元发行，上市后到现在为止其市场价在13.52和18.75之间波动，即便会下跌，那么发起人股东原本2.58元一股的资产，一样会以10多元的价格高价变现。发起人股东会有超过300%的利润。

所以说即便该股是零元发行，发起人股东依然可以以5元钱以上的价格，以接近200%的价格高价套现。所以说中国股市即便一元钱不融，那些排队上市的公司依然有上市的冲动。这才是中国股市的实质。

结论只有一个，那就是当前的中国股市，还没有合理的定价水平。估什仍然偏高，起码这个市场在新股发行定价上，不适合以市场定价来给新股定价。

当然这个估值偏高不意味着就要要让股市继续下跌。通常能看一步棋的证监会，还有海归派学者只能想到让股市下跌。但他们忽略了一个现实问题，就是历史原因，因为中国股市的圈钱机制已经制造了极大的不公平，继续下跌将意味着对投资者削足适履，是残忍的不公平政策的继续。

为什么中国股市不能有合理的估值，关键是这个市场的投资者成本太高，即便下跌到今天投资者亏损累累，我们的市场估值水平仍然不能合理。除非牺牲当前所有投资者的利益任市场崩盘。其实质是我们的股市政策使得这个市场欠二级市场投资者的太多太多了。保护投资者利益才是保护证券市场，这应该是任何有良知的管理层必须持的原则！

即便要维持当前这个市场全输的估值水平，类似浙江世宝这样的新股发行即便是零元钱定价发行，发起人股东仍然可以以其实际价值200%的高价变现。这个过程市场仍然会继续亏空。

所以就当前中国股市而言，没有突破性的制度变革，根本解决不了中国股市的本质问题。这样的政策必须是懂市场经济的人才会有的！

而保护投资者利益，当前能用到的强心剂完全免除印花税不失是一个好的选择。