笔者在本栏第一篇文章中谈了连锁药店上市融资的机遇问题，第二篇谈了意犹未尽的融资理念问题。接下来这一篇，要接触实际，谈谈连锁企业IPO的操作问题了。

    企业在证券市场上市，又叫IPO。IPO是企业为了获取大笔发展资金而采取的一种直接融资方式。它与企业通过银行贷款所实现的融资有很大的区别。两者的共通之处是“信用”，而最大的不同之处是：非上市企业向银行贷款要按期还本付息，且融资规模不可能很大，但好处是操作比较简捷，企业仍属极少数产权人所拥有，如果融资得当，规避风险，并通过融资项目的实现获得大发展和大收益，则扣除贷款本息之后，企业产权人可独享丰厚的资本积累。公司如果IPO融资，情况就大不一样了，虽可融入大笔资金，但操作很繁杂，虽不必考虑还本付息，但要讲股东权益和回报，公司一旦上市，就成为“公众公司”、“透明公司”，公司为万千股东所拥有，公司的经营成果每一名股东都有权分享。

    如果药品零售连锁公司选择直接融资，走IPO之路，那么就该及早设立专门的机构。因为上市前，要做大量的准备工作。上市中，有许许多多具体事务；上市后，还需要进行长期的、有效的、规范的信息披露和投资者管理；当然，更少不了要应付有关证券市场监管的各种事务性工作和其他公关工作。

    一般来说，公司IPO，招股前须有三年连续营运和盈利的纪录，要完成股份制改造，资产质量和股东规模要达到准入门槛的要求，要接受一段时间的上市辅导，要准备一整套上市申请文件并确定上市保荐机构和主承销商，要按照向交易所申请上市、签订股票上市协议、拟订股票发行方案、公开推介、首次公开发行招股说明书的披露等几道程序，方能在万众瞩目之下进入证券市场的殿堂。

    其实，在公司IPO的诸多要素中，投资者最为关注的是公司募集资金的用途，投资什么项目，这些项目是否可行，有没有“钱”景，对公司今后的竞争和发展有什么助力。因为这直接关系到公司股票的溢价水平和市场表现，关系到投资者的投资回报和持股信心。今年1月份，一家名叫沃华医药的中药企业在深圳中小企业板上市，该公司主营纯天然植物类心脑血管中成药的研发、生产和销售，主要产品包括心可舒片、心可舒胶囊、琥珀消石颗粒、鸢都感冒颗粒等，其中主导产品心可舒片居国内纯天然植物类心脑血管成药销售额的第一位。该公司上市募资约1.95亿元，将投资于中药提取物GMP车间建设、心可舒片GMP车间建设、营销网络建设和新药研发中心建设等四大项目。由于这些项目对提升主导产品的生产技术和装备水平，提升公司的新药研发能力以及营销能力会有很大的帮助，故市场给予其股票发行以10.85元/股的较高溢价，发行市盈率达到26.46倍。这个医药企业IPO的最新案例说明，募资投向具有核心竞争力和极具增长潜力的项目至关重要。制药企业如此，药品零售连锁企业亦同样如此。