苏培科：要把钱用在刀刃上

（详见作者对同一主题的电视评论节目）

在春节长假因素和信贷调控政策的双重影响下，2月份新增贷款规模约为7001亿元，环比回落近五成。CCTV证券资讯频道财经评论员苏培科提醒大家，不要简单的看到从1月份（1.39万亿元）到2月份（7001亿元）的落差就做出信贷规模大幅回落的判断。我们应该看到这些数字背后的深刻含义。

与以往4：3：2：1：的四个季度信贷投放节奏相比，去年的信贷投放节奏在信贷井喷之下呈现出前松后紧的5：3：1：1，而今年有媒体称监管部门将信贷投放进度安排为3：3：2：2。按照这个比例，目前1、2月份人民币贷款新增为2.09万亿元，那么3月份只剩下1300多亿元的信贷额度。考虑到季末冲贷现象的长期存在，3月份1300多亿元的信贷额度是不现实的。所以，今年3：3：2：2的信贷投放节奏很有可能变为4：3：2：1。

此外，新增贷款的投放结构也发生了变化。2月份四大国有银行新增贷款为2940亿元，其中农行、工行、建行、中行的新增贷款分别为820亿元、780亿元、760亿元、580亿元。苏培科对位于首位和末位的农行和中行做出如下分析：一方面，农行有扩大信贷的苗头。目前，农行还不是一个上市银行，存在着利用股市IPO的机会大量放贷之嫌。如果农行的信贷继续膨胀，监管部门可以考虑把其IPO适当推后。另一方面，中行在去年年末一直想通过二级市场进行融资，遭到了各方的批评。现在我们看到中行信贷扩张的速度有所缓解。此外，中行董事长肖刚明确表示，今明两年中行不会通过A股市场进行再融资，中行的妥协与舆论和公众的质疑、批评息息相关，希望日后媒体能够继续发挥作用，对于一些不合理的事物要严厉批评。

 近日，央行一直提及货币政策的调整要围绕着物价这个指标。苏培科认为，这反而会把通货膨胀的预期强化，并有可能转化为现实。与央行和业内人士的分析相反的是，中国银监会主席刘明康表示，今年的CPI和PPI可能会略有上升，但出现中度以上通货膨胀的可能性很小。这无疑给市场吃了一颗“定心丸”。银监会要防止通货膨胀的方法，就是把每一分钱都用到实体经济上，而不是让其流入资产价格领域或股市、楼市。

 苏培科建议，真正要做到把钱用到刀刃上，监管部门要严把商业银行信贷关，同时注意调整信贷节奏和投资周期，把中长期项目的贷款也应该按照建设周期来分拆贷放，防止类似于项目建设周期3年，而将贷款一次性发放，提前一次性扣除利息，结果必然余下来的资金要承受高额利息（杠杆式利息），只能逼着余下来的贷款去冒险和投资、投机，银监会一定要督促商业银行科学放贷，当然商业银行也要“洁身自好”。具体来说，要做到如下几点：一是监管部门要严把信贷投向。二是遏制商业银行的过度贷款，抑制商业银行的资本市场融资。三是改变大起大落的放贷节奏，均衡放贷。四是提高监管质量，加大处罚力度。五是改革商业银行考核模式。

（杨天洁整理，该内容是2010年3月10日苏培科先生在CCTV证券资讯频道《新闻评论》节目里的摘要。苏培科系CCTV证券资讯频道新闻主编、制片人、财经评论员）

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