在经历2010年的“基金元年”和2011年爆发式增长后，房地产基金将从明年开始陆续到期。随着房地产调控的持续发酵，一些基金的收益令人堪忧。

    中国房地产数据研究院执行院长陈晟认为，商业综合体在一些城市存在结构性过剩的问题，投资这类项目的基金将面临风险。一些概念性的项目，如旅游地产等也存在一定的风险。此外，三线城市供应体量过大，在那里投资的项目可能会面临问题。

   基金投资人或亲自上阵

    对于房地产基金所投的项目来说，最终要销售才能获得收益。因此，项目的销售情况，是决定基金是否能够获得预期收益的重要因素。

    陈晟认为，尽管目前房地产基金所投的项目因尚未到期，风险还没有显现，但可以看到未来潜藏的风险。基金所投项目如果出现问题，原因是复杂的，并不单纯是某个项目的选择问题，很大一部分原因在于房地产行业出现了问题。

    值得关注的是，与房地产信托不同，目前，活跃的私募房地产投资基金中，以房地产开发商为主发起成立的房地产基金是主力，如复地投资基金、金地稳盛基金等。除了大型开发商之外，不少中小开发商也已将房地产基金作为转型的一个方向。

    阳光100常务副总裁范小冲向记者表示，不少房地产基金的发起者都有开发商背景，这使得他们选择项目更专业，在项目开发过程中也可以提供经验。与房地产信托投资人大多对行业不熟悉相比，基金的准确性比信托要好一些。

    范小冲表示，如果基金到期时，项目出现问题，开发商出身的基金发起人可能会接盘，拿过来自己开发，这样，项目不至于烂尾、崩盘。当然，如果项目出现问题，开发商的损失也是首当其冲最大的，其次才是房地产基金。

    实际上，房地产信托今年先于房地产基金遭遇了集中兑付问题。年初，房地产信托集中兑付风险的问题引起了业内的广泛关注。业内预计今明两年房地产信托总到期规模分别为2000亿元、2200亿元，兑付高峰自2012年一季度将持续至2013年下半年。然而，截至目前，信托兑付可能带来的风险基本上被各种方法化解，尚未产生之前所说的风险。