随着广东美的电器股份有限公司一纸公告，称公司于2月4日收到了无锡国联集团发出的关于小天鹅股权转让的《要约邀请函》，以及四川长虹、意大利默洛尼集团旗下的意黛喜也收到了该函，再加上小天鹅经推算的14.9亿元转让底价，要想吃到“天鹅肉”，不论是哪个企业，都要付出不菲的代价。
关于无锡小天鹅股份有限公司的并购战进入更加激烈的阶段，最后的结局会变成什么样，也变得扑朔迷离。

三家企业各有优劣

包括许多媒体在内的业界人士认为，从目前收到《要约邀请函》的广东美的、四川长虹、意黛喜这三家企业来看，美的的最终胜出将会在意料之中。甚至于有媒体认为，无锡国联所列出的五个接盘条件是为美的量身定做。
《TWICE CHINA消费电子商讯》了解到，无锡国联对欲接盘者的资格要求相当苛刻：拟受让方最近三年连续盈利，注册资本金不低于人民币10亿元（或等值外币），2006年底经审计的账面净资产不低于人民币30亿元（或等值外币），具备与小天鹅主营业务所属白色家电行业相同的行业背景。
为了解事情进展，2月14日，《TWICE CHINA消费电子商讯》致电美的电器证券事务与投资者关系管理部宋方，宋方告诉记者，美的确实于2月4日已经收到了要约，但美的现正在讨论如何给对方回复。“估计也就这几天吧，应该会在2月18日之前，要回复给对方。”宋方同时很热情地对记者表示，他那边一有什么事情，会在第一时间及时通知。
记者随即致电美的董事局副主席、总裁方洪波，但手机和办公电话一处无人接听状态。
记者再度致电当事人之一小天鹅营销公司市场部部长唐晓曦，但唐晓曦称现在处于敏感时期，他不方便发表任何评论。
然而，从广东美的、四川长虹、意黛喜这三家企业来看，接手小天鹅，三家企业各有优劣。
长虹虽早已进入了空调领域，却业绩平平，而自从收购合肥美菱后，很短时间内，长虹就已经在空调、冰箱、压缩机等领域具备相当规模，唯独在洗衣机领域几乎仍一片空白，这对于有意做强做大白电产业的长虹来说，小天鹅对于长虹“产业互补”的重要性，不言而喻。因此，长虹在2月1日公告中明确表示“有意拓展洗衣机产业”。
如果单纯从产业健康发展的角度，长虹拿下小天鹅，小天鹅今后的发展将会超过已经在洗衣机产业非常强势的美的。而如果考虑到长虹能像当初拿下美菱一样的整合，那可以说是非常成功了。
再看美的，目前美的在洗衣机产业虽然拥有“荣事达”和“美的”两个品牌，但美的洗衣机做得并不出色，另外，虽然美的已经将荣事达收入其中，但美的与荣事达的融合，本身也是个很大的问题。再加上荣事达和小天鹅都是以波轮为主，不管是产品定位还是渠道市场定位，两者都有很大的重合，再加上两者昔日在市场上就是很直接的竞争对手，因此，如果把小天鹅交给美的，这种融合难度相当大，甚至于很有可能三个品牌都很难做好。再加上美的还需要平衡合肥与无锡的关系，美的收购小天鹅的故事，接下来会有很多波折。
但美的有关人士却并不这样认为。该人士说，美的若成功入主小天鹅，美的可望在短期内迅速补齐在洗衣机业务上的“短板”，并将针对“美的”、“荣事达”、“小天鹅”三个洗衣机品牌，在产品和行销渠道方面，按照高、中、低档在市场细分上做一个明显的区隔，从而形成一个优势互补、全方位覆盖的特色。而在市场渠道领域和客户资源方面，美的认为，双方也存在一定互补性。小天鹅在一、二级市场表现出色，美的对三、四级市场的渗透程度高；海外出口方面，小天鹅客户资源集中于北美，美的则分布相对均衡。因此，结合小天鹅的技术优势，以及美的在分销、制造等的产业链方面的优势，将大大增强小天鹅洗衣机的产销能力，有效保证洗衣机规模迅速扩大的配套需要。
最后看另外一家企业，意大利默洛尼集团旗下的意黛喜，这家企业在中国至今也没有洗衣机生产线，他们合作的洗碗机也不成功。因此，业界普遍认为意黛喜注定与小天鹅无缘。

小天鹅董事会最关键

不过根据事态的进展，再加上无锡国联集团此举是在对小天鹅的资产清理，很有可能，国联集团会不计承购方的实际情况以及是否有利于产业发展，只要谁给得价钱高，“天鹅肉”就进入谁口。
分析人士认为，昔日围绕在苏宁收购大中，还是国美收购大中的故事，很有可能，会在小天鹅身上重演。
在接受记者采访时，韩国LG电子宣传部长韩雪飞认为，小天鹅最后落入谁手，最终可能会由资本决定一切。
韩雪飞认为，小天鹅事件从表面来看是在行业发展中，遇到了发展瓶径，但本质上属于资本运作，也就是说小天鹅的资本遇到问题了。不管经理人愿不愿意卖，但最终还得由幕后老板（无锡国联和董事会）决定一切。
“从最近发生的微软并购雅虎案中，可以看出，尽管杨致远不愿意卖，但是大股东从自身利益角度很想出手，但是要求提高报价。小天鹅完全有可能走入大中模式。”韩雪飞说。
“小天鹅最终要卖给谁，关键在小天鹅的考虑了。”资深媒体人何丹婵说。
西门子家电销售总经理吴建科告诉《TWICE CHINA消费电子商讯》，不管是美的还是长虹，都与西门子属于两种不同的企业竞争战略，因此，不论谁收购，如果按目前的情况来看，未来都对西门子冲击不大。