经历了15个交易日的横盘整理之后，昨夜，美国道琼斯指数报收14035点。这个高点距离道琼斯指数在2007年10月11日创出的历史高点――14198.10点仅仅一步之遥。如果不出预料，最迟下周，美股将形成新的历史高位。这意味着什么？

美国金融危机发生之后，以索罗斯为代表的美国投资界普遍认为，美国经济60年大周期结束了，而之后的金融市场走势将是对美国经济60年辉煌的总调整。但现在看，这样的一个判断至少即将从股市方向告破，至少从技术方向避免了美国金融市场一个60年大顶的出现。

当然，此事同时意味着美国历史上第一次“人造大牛市”的成功，意味着美国不仅成功地阻止了资本出逃，同时还成功地引导全球资本流向了美国。为什么说这是“人造大牛市”？因为这是美国通过大量发行货币推高的股市，而美国的经济结构恰恰可以迎合这样的作为。

尽管道琼斯指数一般指的是“工业股价平均指数”，但随着美国银行和摩根大通的加入，以及美国大工业集团越来越多的金融成份，这使得道琼斯工业股价平均指数早已名存实亡，这也意味着美国经济与金融息息相关。明白了这一点，我们就很容易理解为什么美国货币发行会很容易转化为金融业的利润，而金融业利润的增加，一定会刺激股价指数上涨。如此循环，必然形成美元量化宽松之下的“人造大牛市”。

美国为什么要营造这样一个“人造大牛市”？

第一，次贷形成的金融大窟窿必须立即填补，否则不仅会拖累美国经济，同时也会拖累美国财政。所以，美国必须营造一个新的泡沫，使金融机构有机会获得足够的盈利，从而填补次贷损失。最先是货币泡沫，而货币泡沫可以引发商品泡沫，也可以引发股市、房地产等资产泡沫。美国对商品泡沫有些担心，比如黄金涨价会威胁美元地位，大宗商品价格泡沫多少会刺激美国CPI，从而打断美元量化宽松。所以，美国必须营造资产泡沫，能刺激一下房价，使下跌终止，对美国是好事；能刺激股价，至少在技术层面摆脱60年大顶，当然也是好事。

第二，美国的长期经济战略是“再工业化”，股市的上涨显然为“再工业化”提供了强大的资本支持。但我们必须认识到，这一轮“人造大牛市”是美国的专属利益，不许他人染指。为此，美国通过各种手段阻止其它国家的公司赴美上市融资，包括利用中美财务制度的差异，以及个别公司存在的问题，对中国公司实施打压，摧毁投资者对中国公司的信心，一方面成功阻止了中国公司赴美融资的冲动，另一方面迫使资本更多地流向美国。

泡沫不是很危险吗？美国历史上不是多次被泡沫所伤吗？要是这个泡沫破了怎么办？其实，关于泡沫的问题，许多中国人被误导或存在严重误解。去客观地看看美国今年来如何“玩泡沫”吧。20世纪90年代，一轮互联网泡沫催生了一个巨大的信息产业；之后次贷泡沫接替互联网泡沫，让许多原本买不起房子的人有了住房；现在，股市泡沫接替次贷泡沫，不仅让美国财富获得恢复，而且为新一轮“再工业化”进行重要的铺垫；那么下一轮哪？

我认为，下一轮“新能源泡沫”为主导的“再工业化泡沫”将接替这一轮股价泡沫，催生美国更大的一个新型工业体系，从而填实泡沫。

这就是我曾经多次讲过的，一个市场经济国家必须学会高效地驾驭资本，兴利除弊地充分利用泡沫的积极作用。

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