Ø 继“美丽中国”后，“城镇化”成为近期市场关注的又一热点。国务院副总理李克强11月28日在中南海紫光阁会见世界银行行长金墉时指出，中国未来几十年最大的发展潜力在城镇化。李克强说，13亿人的现代化和近10亿人的城镇化，在人类历史上是没有的，中国这条路走好了，不仅造福中国人民，对世界也是贡献。

Ø 所谓城镇化，是指农村人口不断向城镇转移，第二、三产业不断向城镇聚集，从而使城镇数量增加，城镇规模扩大的一种历史过程。它主要表现为随着一个国家或地区社会生产力的发展、科学技术的进步以及产业结构的调整，其农村人口居住地点向城镇的迁移和农村劳动力从事职业向城镇二、三产业的转移。城镇化的过程也是各个国家在实现工业化、现代化过程中所经历社会变迁的一种反映。

Ø 由于多种因素的共同作用，今年以来的A股市场持续走低，虽然炒作题材不断翻新，但鲜有影响力度大、持续时间长的投资机会。临近年底，在经济初步企稳、政策暖风频吹、大盘空前走低的背景下，“城镇化”概念刚一推出，市场便一呼百应。大家普遍认为，根据目前高层释放的信号，城镇化将成为新的经济增长潜力，有望带动基建、建材、工程机械、房地产、家电、汽车等多个板块走强。

水泥行业上市公司在二级市场的突出表现，无疑是上周股市的最大亮点。在城镇化建设概念的促进下，秦岭水泥、天山股份、巢东股份等股票均涨幅不小，尤其是秦岭水泥上周涨幅达到30%以上，在目前的市场中比较突出。然而对于投资者来说，对于水泥行业股票未来应该如何操作，则更应关注其财务安全状况而不仅仅是概念题材。因为目前水泥股的上涨毕竟是一个短期现象，不一定能代表其长期的市场投资价值。

例如涨幅最高的秦岭水泥，其财务安全性确实非常令人担忧。一般而言，如果一家公司在某一两项财务安全指标上有所下降或是存在异常，是不会被预警处理的。然而秦岭水泥在总共12项财务安全指标中，有10项指标处于预警状态，表明财务风险非常大。从整体得分来看，公司得分为-9分，在整个水泥行业中排名末尾，与其目前的市场表现非常不匹配。

就其存在的财务安全问题而言，主要有几个方面：第一，借款使用效率低下。公司的借款规模特别大，销售额相对于借款规模很小。第二，库存非常大，占压大量资金，导致公司资金周转极其困难。第三，固定资产的回报不合理，可能存在严重的固定资产闲置状况。第四，公司的财务报表本身存在多种问题，比较严重的是经常支出长期大于经常收益。由于企业的违约破产概率与其经常收支状况呈强相关关系，所以可以认为公司目前的违约破产风险较大，并且在销售科目记账方面可能存在虚假。纵观公司三年同期财务安全得分，一直处于持续下降状态，从2010年的50分，到去年下降至10分，再到今年更降至-9分，表明公司的财务安全状况正在持续恶化。

在水泥板块中，尖峰集团、巢东股份以及天山股份等几家公司财务安全性总体来讲还不错。其中最优秀的是尖峰集团，其各项财务指标近几年来都比较稳定，得分绝对值也较高，达到68分。除去无形资产被略有高估以外，公司几乎没有太大的问题，故而从财务安全的角度来看该公司比较值得关注。而巢东股份得分63分，也处于较好的水平，尽管个别指标得分有所下降，但是公司的资产系数得到了提高，总体而言表现令人满意。此外，天山股份总体得分为58分，较上两家公司稍差，但是其财务指标基本没有出现预警，同样值得关注。

水泥行业近期的火热行情，恰恰出现在其年度业绩下滑的状态下，更加证明目前市场对于水泥板块的炒作存在较多非理性的因素。

从三季度的机构持股变化比例可以看到，机构的态度更贴近于公司的财务安全状况。以财务安全度最差的秦岭水泥为例，三季度没有机构持有其股票；而财务安全得分较高的尖峰集团与巢东股份，三季度机构持股比例均有所上升，分别上升0.15%和0.74%；财务安全度稍弱的天山股份，三季度机构持股比例则下降了4.17%。

注释：财报扫雷是依据商务部研究院信用评级与认证中心的Themis技术，用独特的角度对上市公司的财务安全状况和投资价值进行分析和评估，但由于内容和篇幅所限不能照顾到所有的个股。所以，广大投资者如果想了解更多的相关个股信息和分析内容，请登陆CCTV证券资讯频道官方网站：http://www.cctvcj.com/，或拨打CCTV证券资讯频道的服务咨询热线400-097-9995来解决您手中持有的或是感兴趣的股票问题和困惑。