2006年需要化解几个风险因素

第一个风险就是非流通股的变现欲望到底有多大，在2006年下半年开始市场会看到第一批获得市场流通权的非流通股上市流通，虽然这些股票的数量非常少，但是却可以考验非流通股在当前股指水平和当前市场价格下愿不愿意卖出的问题，如果有几家或者几十家公司的非流通股股东有很大的变现欲望，那么这就会对市场形成压力，因为这意味着2007年还有更多的股票需要流通变现。

第二个风险就是2007年会有比较大比例的非流通股释放出来，这对市场相对压力较大，这将影响2008年的市场判断。这些都是未知的因素，因为一个市场的发展最怕不确定因素，不确定性因素不消除的话，市场出现大牛市的可能性就不存在。

第三个风险因素就是新的全流通股票怎么发行，因为从2005年股改开始以来到现在都没有发行新股也没有再融资。以后要发新股就要发新的全流通股，这将和香港股票接轨和外国的股票接轨，那么全流通市场的价格中枢到底在哪里？在股权分置结构下，中国股市流通股股票平均五块多一股，而同期香港股市一般都是两三块钱。全流通股的发行价到底是两三块钱还是按过去市场的五块多钱？市盈率水平到底是按十几倍的水平发，还是类比香港股市发行股票五倍到八倍之间的市盈率水平？中国A股全流通市场价格到底定位在哪里，这都是影响市场走牛市的重要因素。

老股的股权分置问题需要解决，非流通股流通的市场价格需要稳定，新老划断需要实施，这些问题都需要在2006，2007年来解决。这些人为因素很重的不确定性导致中国股市短期内走出大牛市的可能性不是很大。所以更可能的是中国股市在中期走势中是处于震荡构筑底部，消化各类股权分置改革没有解决的市场风险问题，化解众多的市场不确定性。

2006年的中国股市应该是 “既不悲观也不乐观”，股指既不会下跌太多，也不可能上涨很多，中国股市可能在2006年又是一个“中庸市”，期盼着中国股市走出大牛市的各方市场参与者可能在2006年将可能继续感到失望。中国股市处于“熊-----牛”转换阵痛过程中。