■中国房地产报记者 李红梅 北京报道

这是中国建筑第4次将募集资金转投地产项目。
    11月30日，中国建筑股份有限公司（中国建筑，601668.SH）发布变更募集资金投资项目公告：拟终止购置施工机械设备募投项目的投资、变更哈大线项目节余募集资金投向、启用募集资金利息收入，3项合计36亿元的募集资金拟变更投向至包括成都丛树新区、昆明龙江片区保障性住房在内的15个项目。
    事实上，类似的募资转向已发生过3次。2010年，中国建筑曾3次变更募投项目，并将相关的大部分资金投向下属的地产公司。
    业内人士认为，此次募资再次转投地产项目意味着“中国建筑正在向回报率高的地产业转型”。
其董事会办公人员亦对外称，募集资金要根据当前投资热点，实时变更，最大限度地投入到回报率高的项目上。

变更原因
   

公告显示，36亿元转投的募集资金中，最大部分来源于终止购置施工机械设备投入，该项目原计划投70亿元，但目前还剩余31.02亿元。
    对于该项目的终止，中国建筑解释为，由于国内基础设施建设市场周期性波动，项目的开发与实施进度与计划存在差异；同时考虑到目前的经济形势，公司更多地采用租赁的方式取代购置施工机械设备，且近年来公司施工机械设备维护比较好，使用效率提高，因此公司新增施工机械购置的速度有所放缓。
    “这样的变更很常见。”长江证券分析师苏雪晶说，所补充的房地产也属于其主业范畴。盛富资本总裁黄立冲也认为，这反映了中国建筑对房地产业务的重视。
    但也有分析师认为，以施工机械设备等项目来募集资金其实是先“圈钱”，以备不时之需。这些资金在IPO时，原本就是当作流动资金被“寄存”在一些项目上，一旦有其他重点项目需要追加投资，就可以通过改变募投项目来实现体内到手。
    “地产业务相对房屋建筑工程、基础设施建设等业务利润会高出很多。”上述分析师认为，这也是中国建筑募集资金多次转向地产业务的根本原因。
    从中国建筑2010年年报可以看出，当年，公司地产业务销售额创历史新高，达到668亿元，增长42.1%；其中中海地产实现销售额584亿元，中建地产实现销售额84亿元。

增资地产

从中国建筑历次募集资金投资项目变更情况来看，都投向了地产项目。而此次也无例外。
    据中国建筑内部人士透露，目前公司投资自建保障房的面积约为200万平方米，投资额超过100亿元。以BT模式参建的有500万平方米，投入约为110亿元，但仍面临巨大的资金缺口。
    但此次转投的15个地产项目中，只有4个为保障房项目，其余的11个地产项目大多为城市综合体等商业地产项目。
    2009年7月，中国建筑董事长孙文杰就曾表示，集团在上市后将加大房地产业务的投入力度。之后，他又明确指出，将把房地产业务在中国建筑中所占比例由10%提高到20%。
    据不完全统计，目前公司房建、基建、地产3大核心主业收入比重已由2008年的8:1:1，调整为2010年的7.3:1.4:1.3。虽然地产业务仍占主业收入比重不高，但却凭借较高的毛利率成为公司利润的主要来源。
    数据显示，中国建筑2010年整体毛利率为12.1%。其中，房建、基建业务分别为7.2%和9.7%，与上年基本持平；地产业务为41.7%，较上年提高7.2个百分点；设计勘察为34.1%，较上年降低3个百分点。
    值得注意的是，就在变更公告发布同一天，中国建筑宣布，拟申请注册短期融资券和非公开定向债务融资工具，将采取分次注册、一次或分期发行，两项融资规模均不超100亿元。中国建筑表示，募集资金将用于补充公司营运资金等。
    一位长期跟踪中国建筑的分析师认为，不排除中国建筑将会用该笔融资大手笔增资地产业务。