赔了夫人又折兵

■中国房地产报   宋振庆/文   

    中江地产通过转回之前的担保计提损失，预计今年中期和全年的业绩都会有大幅度的提高，让管理层又提前松了口气，但是明年又当如何？紫金城这座孤城还能支撑多久？
    同那些年很多的借壳案例一样，江中集团也带有强烈的投机心理和偶然因素，曾经寄望一箭数雕的借壳重组，如今却变得形同鸡肋，既没有一次再融资，也没有拿过一块地。
    当时江中集团所谓的三大支柱，制药最强，同时也是现金流与品牌的保证；以杞浓酒为主的保健品经过一段时期的磨合已经渐入佳境，而房地产板块其实已经接近收尾，没有太多项目可做了。
    实际上，当时江中集团本来是希望注入杞浓酒等保健品资产，但随后却改变方案，将紫金城地块注入到上市公司之中。
    从江中集团的角度判断，2006年正是国内房地产和股市走向高峰的爬坡期，无论是从土地升值还是从股市融资来看，注入房地产，借着中江地产这个壳把紫禁城做起来是一举两得的事情。在中江地产随后的股价暴增以及前两年靓丽的业绩中，整个江中集团的资产溢价都得到了飞速的提升。从短期上看，江中集团选择注入房地产无疑是打了一张好牌。
    在一片叫好声中，人们却忽略了很多细节。从江中置业此前在海南等地的一些项目开发来看，基本属于小打小闹，既没有形成规模化，也没有多强的品牌实力，在管理、人才、资金方面都算不上专业的房地产公司。
    这从随后的中江地产发展上也可以看出，原本号称有多处土地储备的江中置业在原有项目开发完后根本没有后续能力，仅仅靠一个紫金城项目维系。
    而且，正如一位本地人士所质疑的那样，中江地产的高管基本都是江中制药的原班人马，一群制药公司的领导层如何能够让一家地产公司发展壮大，的确令人怀疑。
    自己本身就不是专业品牌的房地产团队，却声称要让一家上市公司转型房地产，这既是当时泡沫化的地产和股市形势使然，也是江中集团这家企业颇具开拓性的冒险性格使然。很快，其中的弊端就显现出来，愈演愈烈。
    让江中集团没有想到的是全球金融危机的突然爆发、国内地产形势的急转直下以及信贷融资方面的卡壳，这也是令很多希望借着地产红火在资本市场潇洒一把的借壳者猝不及防的。
    江中集团更是赔了夫人又折兵，由于白纸黑字对业绩的承诺，甚至不得不自掏腰包为中江地产的利润买单。从中江地产5年的经营发展来看，业绩每况愈下，波动巨大，不仅没有为江中集团贡献力量，反而变成了一个巨大的拖累。
    将制药和地产分而治之，引入大连一方集团，究竟是希望将地产继续做大，还是为卖壳作着铺垫，疑团重重。但无论未来如何，已经到了中江地产必须做出改变的时候了。