九龙山“易主”悬疑
　　
　　值得推敲的是，该出让控制权的举动，到底是被称为资本玩家的九龙山实际控制人李勤夫引进投资方拯救积重难返的上市公司之举，还是又一次云山雾罩的资本游戏？
　　
　　
　　■中国房地产报  记者  宋振庆 李红梅 北京报道
　　
　　私募界盛传的九龙山意欲卖壳将要成真？
　　2月23日晚间，仍在停牌中的上海九龙山股份有限公司（九龙山A，600555.SH）发布公告称，公司控股股东平湖九龙山海湾度假城休闲服务有限公司（下称“平湖九龙山”）正与公司另一外资B股股东Resort Property International Ltd.筹划，拟将持有不超过公司总股本30%的A、B股股权转让给予海航置业控股(集团)有限公司（下称“海航置业”）或其相关联公司。
　　“目前双方正在洽谈中，谈判结果尚未最终敲定，关于转让方式等细节不便透露。”2月24日，九龙山董秘陈海燕对本报记者表示。
　　值得推敲的是，该出让控制权的举动，到底是被称为资本玩家的九龙山实际控制人李勤夫引进投资方拯救积重难返的上市公司之举，还是又一次云山雾罩的资本游戏？
　　
　　可能的交易方式
　　
　　“很意外。”东方证券旅游行业资深分析师杨海燕得知此事后对记者表示，“不排除九龙山有从改善财务方面的角度考虑。”目前，平湖九龙山和Resort Property International Ltd.都处于浙江富豪李勤夫的掌控之下，加上另外一家同在其麾下的B股股东，李勤夫共计持有九龙山49.1%的股权。
　　这意味着，一旦海航置业或关联公司获得九龙山30%的股权，势必将导致九龙山的实际控制人发生变化，九龙山将成为海航置业母公司海航集团旗下的又一家上市公司。
　　令人关注的是，双方会以怎样的方式来进行股权交易？
　　某投行人士表示，相对来讲，比较简捷方式的不外乎两种，第一种是直接以真金白银购买，第二种是以旗下资产作价认购。在此前借壳*ST筑信（600515.SH）和绿景地产（000502.SZ）的计划中，海航置业就分别采取了现金增资和资产作价定向增发认购这两种方式。
　　目前，九龙山总股本为13亿股，那么30%的股份即3.9亿股，如果按照停牌前30个交易日的平均价格4～5元/股计算，则海航置业或关联公司收购价格约为15.6亿元～19.5亿元。比较一下海航置业借壳*ST筑信所付出的4.2亿元的价格，九龙山的“壳价”不菲。
　　该投行人士指出，尽管现金交易比较便利，但海航置业很难能直接掏出大把现金收购。不过，如果选择以资产作价认购，短时间内对价值10多亿元的资产进行评估也绝非易事，何况还要经过中国证监会等有关方面的批准。
　　
　　海航置业or海航地产？
　　
　　这次谋划收购九龙山，是海航集团在地产领域的又一次新攻势。
　　此前，海航置业已经获得了*ST筑信的控股权，计划把旗下的住宅资产，打造成为旗下的住宅项目资本运作平台；同时，海航置业还计划借壳绿景地产，将旗下的酒店资产注入。
　　以此来看，海航置业是希望将旗下不同类别的地产业务分置并寻求上市平台，而九龙山旗下资产中最具价值的则属九龙山旅游度假村项目。一旦海航置业成为九龙山大股东，或将注入现有旅游地产项目，而且还能坐享九龙山旅游度假村项目的未来收益。
　　已经拥有两家地产上市公司的海航置业，是否真的意欲将旅游地产业务注入到九龙山，形成住宅、商业地产、旅游地产3个上市平台的架构？
　　有地产界人士猜测，海航置业或许并不是九龙山最终的收购者。*ST筑信虽然重组搁浅，但毕竟仍是旗下上市平台，而绿景地产的借壳还在运作中，海航置业是否有精力分心再去运作九龙山尚未可知。
　　“第一，住宅、商业地产、旅游地产分置3个上市平台的做法是否有必要；第二，在如今地产业态彼此渗透的情况下，很难保证3个上市平台可以完全避免同业竞争的问题。”该人士表示。
　　更重要的是，公告中的“关联公司”或许也另有所指。
　　目前，海航集团的地产资产主要分布在两个平台，全国性的地产平台——海航置业旗下包括商业地产、住宅地产、工业地产和旅游地产4个部分。另一个地产平台则是海航集团下属公司海岛建设旗下的海航地产。
　　海航地产的业务主要局限于海南省，多从事大型高端复合地产的开发，旗下100余家项目公司覆盖海南省18个市县，合计资产超过1485亿元，已成为海南首屈一指的龙头房地产开发企业。不久之前，海航集团曾经以15亿元增资海岛建设。
　　实际上，“关联公司”不排除或为海航地产。海航地产拥有海南众多旅游地产资源，将这部分资产注入九龙山，似乎也符合九龙山的旅游地产定位。
　　
　　玩票之举？
　　
　　无论是海航置业还是海航地产，也无论是借壳或者只是财务投资，对于一直业绩平平并不停卖地求生的九龙山来说，都意味着一张美妙的蓝图的展开。但这看似“郎情妾意”的姻缘真的能步入红毯？
　　“A股借壳上市一直都是审批的老大难，尤其是地产借壳上市，已经有数十家类似的借壳操作或放弃或卡壳。”一位地产分析师表示。
　　更何况，如果借壳上市，海航置业后续动作必定是注入旗下旅游资产，这就涉及到九龙山向海航置业定向增发扩股。
　　实际上，海航置业已经足够慎重，这次或仅仅收购九龙山30%的股份，恰好为不须发起要约收购的极限。
　　分析人士认为，即使不选择借壳上市，海航置业也必定要经过几道坎：首先，收购价格要满足李勤夫的心理价位，并在后续发展规划上能够获得九龙山高管的认可；其次，股权收购需要经过九龙山股东大会、中国证监会的层层审批；最后，即使成功上位成为九龙山的第一大股东，九龙山旅游度假村后续的拿地、资金、建设问题对于海航置业而言也是个不小的考验，毕竟这个项目建设了6年仍没有带来像样的收成。
　　是海航置业强势入主成功将九龙山咸鱼翻身，还是仅仅限于九龙山一厢情愿的拉郎配，迷雾重重中，一切仍是一个巨大的问号。