记者观察躁动的理由

■中国房地产报  张晓赫/文

    雅戈尔董事长李如成曾将纺织服装、地产、投资视作雅戈尔的三大平台，并将投资当做经营的最高境界。褒者或许会评价为“商者无域，兼容共生”，贬者又或许批评为“不务正业，投机获利”。
    无论是“三大平台”，还是“两驾马车”，褒贬的分歧似乎各有道理。面对诱惑，应不应该涉足高利润行业，比如地产、比如投资。尤其是在中国实体经济亟待复苏的当下，地产优先于实业回暖的事实，则更让这个分歧意味深长。
    除了雅戈尔，涉足地产的制造业企业并不在少数，尤其是一些行业巨头，海尔、苏宁、国美，甚至长虹也开始向地产涉足。也无怪乎有人担心，做过地产的都不想做实业，中国是要实业兴国？还是地产兴国？
    但实际上，我们却已经很难用企业责任或者利润原罪来简单评判一家企业的优劣。现实情况是，优先起步的制造企业正在经历着行业内部竞争激烈但却整体发展缓慢的现状。
    一方面，由于行业内部长时期的竞争并购，相对成熟的制造业零售市场已经到了寡头对抗的白热化地步。在企业毛利率已经很低的情况下，即使是多占一分市场份额也是举步维艰。雅戈尔当前服装业务每年给上市公司带来8亿元~10亿元的净利润，但市场份额却一直不见提升的现状似乎也从侧面说明了制造业目前遭遇的瓶颈。
    同时，一些制造业巨头由于入行时间较长，拥有完整的、自给自足的产业链，内部运转比较灵活，不需要再额外地投入太多的资金，再加上市场份额接近饱和，每年苏宁、海尔、雅戈尔等都会手捧大量闲置资金。
    而另一方面，由于我国制造业整体发展缓慢、依赖出口等的原因，一旦市场或资本市场发生波动，便往往首当其冲地成为受害者。而此次全球金融危机中制造业损失惨重也说明了这一点。
    因此实业企业大规模的闲置资金，除了业务拓展外，寻找新的高利润、低风险增长点似乎也变得有据可循。
    而当前的地产业却是处在方兴未艾阶段，当制造业零售市场的巨头的市场份额超过30%时，在房地产行业，即使是万科市场占有率也不过3%。同时，红火的城市化进程，都将房地产向一个房价畸高的方向推去。
    有人士表示，地产的利润空间大于零售制造业利润空间是企业掘金地产的主要原因。以家电为例，当家电的毛利只有7.6%时，地产的毛利却可以达到20%~30%。房地产也开始成为这些企业多元化高利润扩张的最佳选择。
    2009年一季度，雅戈尔地产业务大赚15亿元。海通证券预测，雅戈尔全年地产业务收入将达到43.9亿元，净利润9.66亿元。显然，2009年，雅戈尔这一轮的涨势还是房地产业务推动起来的。
    如此看来，在责怪制造企业将部分资金向地产领域倾斜时，地产行业本身畸高的利润也是“罪魁”之一。尽管地产行业的确是最能拉动内需的引擎之一，但如果一味倚靠房地产业，不注重调控的话，其弊端亦显而易见，一是房价畸高仍是不能回避的事实，二是房地产业吸纳过多资金，造成行业发展失衡长久对整体经济的发展不利。
    而对于制造业企业，一味地追求高利润，当未来的增长积聚一点时，风险也会一并而来。有一种声音认为，雅戈尔在此时又一次高价拿地，实际上风险仍是有的。企业至少需要在风险上把控，而不要挑战的永远是自己的极限。