■中国房地产报  章林晓/文

3、4月份以来，一些地方楼市强劲反弹，量价齐升，有些城市的房价甚至已超过2007年的水平。在北京等地，短短几天内二手房报价上调几万，甚至十几万元，并不鲜见。房价如此涨法，会不会滋生新的泡沫？新一轮泡沫过后，房价会不会迎来新一轮暴跌？

格林斯潘在美国国会作证时曾说：住房价格稳定，市场才会开始解冻。房地产占据实体经济的支柱地位，又是虚拟经济的核心。当前世界经济扑朔迷离，要揭开迷雾探明真相，自然绕不过楼市话题和房价问题。

当前，一些城市正滋生新的房地产泡沫，已是不争的事实。价格是市场最基本的信号，判断楼市处于何种状态，从房价入手最为简捷和准确。

当房价波动主要遵循“房价收入比”规律时，此时住房主要作为消费品存在；当房价波动主要遵循“房价房租比”规律时，此时住房主要作为投资品存在；当房价波动主要遵循“追涨杀跌”规律时，此时住房已经成为货真价实的投机品。

现在，一些城市房价的表现，没法用“房价收入比”理论来作解释，也无法用“房价房租比”理论加以说明，惟有用“追涨杀跌”的博傻理论才解释得通，这说明这些城市的楼市，投机性力量已占有相当比例。

但是，同2007年楼市最疯狂时有所区别的是，现在一些城市的楼市，投机性资金虽占有一定比例，但并不占据绝对的主导力量，据调查了解，现在入市的还有很大一块是出于通胀预期的恐慌性避险资金。

一般来说，纯粹投机力量占主导力量的楼市，房价只能实现瞬间的暂时均衡，而很难实现短期更不要说是中长期均衡了，这是由投机性资金“来得快捷，走得迅速”的本质特点即“短期性”所决定的。新一轮泡沫上来之后，一旦有信贷收紧等诸如此类的“风吹草动”，房价紧接着出现新一轮暴跌是完全有可能的。但是，一旦掺杂有出于通胀预期的恐慌性避险资金，情况就变得复杂多了。情况复杂就复杂在通胀会不会由预期变身为现实。

现在世界正流行的是“定量宽松”货币政策，在各主要经济体央行纷纷开动印钞机情况下，中国不可能独善其身，跟顺潮流而动才是损失最小的应对之道；因为中国产业处于国际分工全球产业链低端，外贸依存度太高，在全球印钞浪潮中，人民币同世界主要货币保持同步可控的贬值，才是“两害相权取其轻”的惟一出路，否则无疑是要“牺牲自己、拯救他人”了。

而货币政策归根到底是总量政策，要想作出结构性调整往往是事倍功半的。在货币政策宽松的情况下，企图通过行政手段，堵住信贷资金或明或暗地进入楼市，那该花多大的力气，又可能取得多大的成效？更何况，流入楼市的不仅仅是单纯的信贷资金，还有大量的单位存款和个人储蓄存款。

当前，世界经济下滑的趋势仍未根本扭转，在实体经济尚未回暖前，全球“定量宽松”的货币政策不大可能鸣金收兵。在全球经济的这种大背景下，新一轮房地产泡沫过后，房价下跌的可能性虽然存在，但短期内暴跌的可能性不会太大。

（作者系房地产高级经济师）