■秦洪

上周A股市场在振荡中重心持续上移，尤其是深证成指和中小板指更是一路猛进。本周A股市场仍有进一步涨升的趋势。

对于A股市场的走势来说，其实是迎着压力前行。一个压力是经济数据公布显示，经济复苏苗头虽出现，但出口数据依然不容乐观，海关总署的数据表明出口大幅下降17.5％，显示出我国经济增长的出口引擎依然未恢复，这对机构资金来说，无疑会对我国经济增长乃至上市公司业绩增长形成一定的担忧。而且美欧股市在近期反复出现二次探底的特征，说明欧美区域经济依然不振，这也会抑制我国出口的增速。

另一个压力则是大小非减持的冲动。这里的大小非是泛指，既指股改时的大小非，也指新老划断后IPO新股的限售股。随着近期市场的活跃，股东减持节奏也迅速提升，据统计资料显示，2月日均减持股份数量和减持市值均创出了自2008年2月以来数据新高，中路股份等大股东也加盟到减持的行列。这不仅仅向市场发出了估值已高企的信号，而且也向市场发出了资金渐有净流出的趋势。

对于A股市场重心快速上移的原因，有观点认为这主要是因为资金流动性充沛。据最新数据显示，截至1月末，M2余额为49.61万亿元，同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点。人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，增幅比上年末高2.6个百分点；环比增幅5.4%，是1997年以来新高。而从以往A股市场的经验来看，一旦M2数据迅速复苏至15%以上，A股市场就可能会迎来一轮弹升行情，更何况已达到18.79%呢！

 与此同时，流动性充沛也带来了经济进一步复苏的预期。据媒体援引光大证券首席宏观分析师潘向东的观点称，“M1的情况反映了目前市场上的流动性不足，说明当前的情况并不好，但是M2的增速上升说明经济恢复的苗头已经出现，投资的能力增强”。

也就是说，目前A股市场的成交量持续放大的趋势不仅仅来源于基金等机构资金做多激情的释放，而且还来源于庞大的新增资金。但有意思的是，就目前市场热点演变格局来说，新增资金成为本轮弹升行情的最大赢家，不仅仅在于它们成为制造市场新颖题材的引导性力量，而且还在于它们制造的新颖题材得到了市场的关注，使机构资金成为它们的追随者，比如说在近期的新能源题材中，就出现了游资与机构资金同台竞技的特征。

而一直由基金重仓把守的银行股、石化股等品种缺乏新增资金的介入，故走势呆滞。但既拥有主题投资优势，也拥有一定产业支撑的中小市值品种则成为市场的主流品种，其间涌现出持续涨停逼空式走势的安凯客车等个股。而地产股也凭借着环球影视题材、迪斯尼题材而大放异彩，成为上周盘面的热点。而由于流动性充沛的格局在近期仍有望延续，所以这种局势也有望延续。

综上所述，目前A股市场的强势短期内难以结束，毕竟持续放大的成交量显示出多头仍有能力控制盘面趋势。但隐忧渐现，体现在两方面，一是上证指数渐有放量滞涨的态势，尤其是上周末涨停板数量有所萎缩就是如此。二是目前A股市场的支撑力度主要在于资金面宽松，但一旦出现资金分流，比如说小非减持力度提升、IPO开闸等或将分流宽松的资金面，到时候，涨升趋势或难延续。

（作者系金百灵投资高级投资顾问）