■中国房地产报  记者 宋振庆 北京报道

一个二级市场的举牌举动，给了人们无限的想象空间。

2008年12月29日，吉林光华控股集团股份有限公司（光华控股，000546）因首方投资管理（深圳）有限公司（首方投资）及一致行动人举牌（持股5%）而宣布停牌，从而暂时结束了股价自11月初至12月26日涨幅达213%的狂飙。

分析人士认为，举牌光华控股之举或是首方投资意欲打通A股市场，但也不排除其进行股票投资及扮演战略投资者的可能。

举牌意图寻踪

“不清楚首方投资举牌的意图，我们正在积极与对方进行沟通核实。”面对记者询问，光华控股和控股股东江苏开元国际集团（开元集团）的相关人士表示。

资料显示，首方投资是香港上市的首长四方集团（0730.HK）的全资子公司，而首长四方则为首钢集团和李嘉诚旗下长江实业的合资企业，也是“首长系”旗下四家上市公司之一。

“首方投资举牌光华控股的目的不外乎三种可能：第一，进一步举牌直至控股；第二，进行股票投资；第三，扮演战略投资者。”分析人士认为。

据了解，首方投资母公司首长四方主要在香港从事物业投资及管理业务。2004年开始，首长四方业务转型，出售旗下若干物业，将所得资金投入其他回报更为可观的领域。

而分析人士认为，如果首方投资最终控股光华控股，首长四方很可能会重操地产旧业，从而布局A股。“这也是市场翘首以待的热点。”

“但光华控股大股东开元集团似乎并不愿放弃控股地位，那么不排除另外的两种可能。”上述分析人士表示。

从11月初至12月26日的1个多月时间里，虽然光华控股经历了涨幅达213%的狂飙，但多数市场人士认为后续仍会强劲。由于投资者对开元投资重组“壳”公司仍寄予厚望，因此首方投资或许会获得不错的股票投资收益。

“当然，光华控股这个‘壳’资源和大股东开元集团的资产状况都不错，也不排除扮演战略投资者的可能。”上述分析人士称。

他表示，不管哪种情况在未来都可能发生，首方投资也会视具体情况进行不同的投资策略。“进可攻，退可守。”

或加快重组步伐

7月份，被市场寄予厚望的光华控股重组戛然而止，个中原因众说纷纭。本次重组主要是开元集团入主光华控股后，希望通过注入旗下的房地产资产做大上市公司。

根据开元集团方面的说法，是因为重组方案过于仓促，审核部门来不及进行彻底全面的评估；而光华控股的说法则显得过于敷衍，表示重组失败是因为宏观金融环境的变化所致。

而据上述人士透露，本次重组涉及到一些资产置换的细节与国资委意图相悖，因此迟迟无法得到监管层的认可，僵局之下重组不得不草草收场。

从三季报看，光华控股目前业绩平平，受整体销售低迷形势影响，光华控股旗下的5个项目仅有“白田雅苑”能实现微薄收入。原本预计年度将亏损2000万元的光华控股，不得不通过出售可供出售的金融资产实现微利300万元。

“销售不畅，项目规模过小，上市公司急需重组来调整资产结构壮大规模。因此尽管定向增发环境不利，光华控股和开元集团还是不会放弃重组的希望。”分析人士表示。

但首方投资的介入，似乎给开元集团重组光华控股带来了诸多不确定性。从持股情况看，光华控股前两大股东分别持股13.65%和11.85%，与之前被举牌的地产股类似，都属于控股比例较低且分散，较易获产业资本青睐。

以停牌前收盘价7.1元/股计算，首方投资要获得控股权至少还需要付出1亿元，这对于财大气粗的“首长系”来说似乎不成问题。

但分析师认为，尽管以“首长系”的实力获取控股地位不难，但由于开元集团刚刚入主光华控股不久，肯定不会拱手将来之不易的壳资源奉上。

“首方投资本次举牌主动与公司取得联系，并且传真中也并未表示将会继续增持。”光华控股相关人士表示。

 一位接近光华控股的投行人士认为，开元集团本来就希望做大光华控股，虽然重组暂时搁浅，但注入资产也是迟早的事情。而首方投资背后的长江实业是香港地产大鳄，资本实力雄厚，不排除开元集团有意引入战略投资者的可能。

“这样看来，首方投资的介入或许对开元集团来说是件好事，利用‘首长系’的资本优势，引进首方投资这个战略投资者，或会加快光华控股的重组步伐。”分析人士表示。