■中国房地产报  记者 张晓赫 北京报道

无论愿意与否，一向低调的黄伟此次却不得不将新湖集团再次变成了市场焦点。

10月13日，新湖创业(600840)、新湖中宝(600208)和哈高科(600095)同时停牌。“新湖控股有限公司和新湖集团拟对旗下资产、业务和上市公司进行整合重组”使坊间一时衍生无数想象。

“停牌时间不会太长，现在证监会也不允许上市公司停牌拖得过久。” 新湖中宝证券代表李晨说，但他不愿对具体重组情况过多介绍。

但有接近新湖集团的浙江市场人士表示，此次重组最大动因是应对集团扩张中的财务危机。“此次极有可能只是新湖系内局部的换股并购，并不会对现有业务格局产生重大改变。”

资金压力

但凡大规模重组，或在高峰，或在低谷，但此次黄伟并没有按规则出牌。

“很明显，是遇到资金压力了，而事实上，上层财务危机早就开始显现了。”上述接近人士表示，新湖集团前两年在地产上的大力扩张以及近期在金融、矿业上的扩张都大大消耗了体力。

事实上，这种财务危机并不难寻找蛛丝马迹。

2008年以来，一方面是新湖系三上市公司的各式融资。仅新湖中宝就有14亿元的新湖债、2.3亿元的非主业剥离收益、10亿元的信托融资等新增资金入账；新湖创业与哈高科也积极通过银行抵押贷款、大股东担保等进行数次融资。

而另一方面则是大宗的资金支出。新湖中宝0.6亿元增资长城证券、0.4亿元参股小额贷款、9.2亿元杭州拿地、1.3亿元控股承龙矿业；哈高科0.8亿元增资子公司。

而除此之外，由于前期同时在建项目所需资金数额仍是巨大的。仅新湖中宝2008年预计房地产资金投入就达50亿元。如此计算上市公司的财务状况仍是入不敷出。

而这反映在财务上，则是大股东频频质押股份。截至目前，根据记者计算，新湖系下控制三家上市公司股权均被大股东新湖集团质押，其中新湖中宝16.37亿股，占总股本58.02％；哈高科1.09亿股，占总股本30.19％；新湖创业7364万股，占总股本约21.76％。

“公司资金紧张，但由于资本市场不好，定向=增发又很难被证监会通过，所以黄伟也就只能通过内部重组来调配资金、相互支援了。”上述知情人士表示。

局部换股微调？

但也有市场人士认为，新湖系此次重组不过是延续最初的产业整合。实际上，多元化架构发展的新湖系早在2006年就已经开始了对旗下业务的梳理整合。

而按照此前一些机构与市场人士的预测，三家上市公司在经过最终合并重组后，将由新湖中宝接揽集团悉数的地产与金融业务，新湖创业通过受让青海碱业变身为资源与化工股，哈高科则将压缩在食品与高科产业内。

然而，也有市场人士表示，由于地产行业未来趋势的不明朗，现在并不是大规模资产整合的最佳时机。

“现在三个公司里面分别都有地产业务，并且对各公司的净利润增长贡献较大，现在抽掉另外两家的地产业务，则很有可能伤筋动骨，甚至ST或者退市。”上述接近人士如此评论。

而根据三家公司中报，2008年上半年，新湖中宝房地产业务实现营业收入约5.5亿元，占主营业务收入的63.95%；新湖创业为9.9亿元，占主营业务收入的94%。假如依照市场猜想逻辑，新湖创业在完全受让青海碱业前，无疑是最大受损者。

在新湖中宝三季报中，记者发现新湖集团已经做出了未来地产业务规划：新湖中宝在中国境内（不含沪、苏）从事住宅地产的建与售；新湖创业负责沪及苏；哈高科仅在黑龙江省从事小型住宅地产的建与售。

事情至此，似乎已经开始明朗。“短期内，新湖系并不会改变目前各个公司业务的格局。每个公司所规划的地域范围，已经有效地解决了同业竞争问题。”一位证券分析师对此评论。

“现在最有可能的是根据目前的资金状况，收缩部分战线，同时三公司之间以及集团之间的业务进行一些微调，来重新分配与平衡资金。而整合方式，则通过换股并购来完成。”上述接近人士表示。

观察

黄伟的资本神话黄

伟在1991年就在资本市场赚到了第一桶金，靠着第一桶金800多万元的原始积累，黄伟开始投资房地产。

2000年，新湖集团成为新湖创业的第一大股东；2003年，新湖集团将新湖中宝收入囊中；2004年10月12日，新湖控股和新湖集团作为一致行动人，获取了哈高科的控制权。短短几年间黄伟完成了一个看似神话的造系任务。

在黄伟的造系运动中，三家上市公司的收购如出一辙。先接壳收购，并逐步将主营业务置换为房地产。彼时就有人士评论：“新湖系善做资本运作，将风险高企的项目注入上市公司套现，已成为新湖系地产操作的惯用模式。”

而在造系成功后，借助新湖集团的“航母”身份，利用资本市场，在各个公司之间拆借、利益输送也成为常态。

但黄伟对资本市场的敏感还不仅于此，当地产行业受到调控时，黄伟则又开始打造自己的金融、化工板块。从认购盛京银行，到受让天地期货，到收购湘财证券，再到承龙矿业利用资本市场这个杠杆，其已经将集团的造系版图勾勒出了大概轮廓。