■中国房地产报  记者 宋振庆 北京报道

证券市场的极度疲软正在把众多房地产上市公司的股权激励变成一纸空文。

10月6日，名流置业集团股份有限公司（000667）宣布终止此前的股票期权激励计划方案，原因是由于证券市场发生了重大变化，激励计划无法实现激励之目的，已不具备可操作性。

“我们正在向交易所和证监会递交终止方案的申请书，但这并不意味着我们将彻底放弃股权激励，公司会考虑重新定价之后再次提出申请。”名流置业内部人士向记者表示。

首家终止激励房企

尽管此前金地和广宇集团都叫停了股权激励计划，但从字面上看，二者分别是暂停和中止，并没有取消计划。因此，名流置业也成为房地产上市公司中首个取消股权激励计划的公司。

此前，名流置业计划授予激励对象2000万份股票期权，计划首次授予激励对象的行权价为12.32元/股，而10月6日当日的收盘价已经跌至3.36元/股，折价率达到了－75%。

“没有办法，整个证券市场都跌得这么厉害。当初的定价相比于现在的股价显得过高，根本没有办法达到激励的效果。”公司证券部工作人员无奈表示。

熟稔股权激励制度的上海荣正投资总经理郑培敏认为，受累于从紧政策和市场震荡，地产股深幅下跌必不可免。而由于众多房地产公司所采取的股权激励计划都属于期权性质，一旦到了行权时间股价依然远低于行权价，势必会影响激励计划实施。

“过去在熊市，因为股价下跌而造成期权无法兑现，叫停股权激励计划的例子有很多。”郑培敏表示。

不过，上述名流置业工作人员告诉记者，这次终止股权激励计划绝对不会影响公司的正常经营和今后的业绩，股东们都表示充分理解，没有太多异议。

这也可以解释为什么该公告发布当天，名流置业股价只是微跌了1.18%。

“股市跌得这么厉害，投资者都能够预料到股权激励计划无法顺利实施，而且这件事情对于公司基本面的影响也很小，因此二级市场反响不强烈。”天相投顾分析师周炯表示。

似乎有意要表明叫停股权激励不会影响公司发展，名流置业在当天还公告称，将用募集资金对子公司惠州名流置业有限公司增加投资人民币10000万元，以便于其项目开发。

折价率与业绩无关

“这种状况在很多已经公布股权激励计划的房地产公司中都存在，这些方案面临夭折的可能性很大。”分析人士表示。

根据相关规定，股权激励行权价须不低于股权激励方案出台前一日收盘价与前30日平均价的较高者，以此来确定行权价。而已经公布股权激励计划的房地产公司方案大多是在去年年底和今年年初出炉的，市场状况早已今非昔比。

目前看来，除了华侨城A的股价高于行权价之外，其他公司的股价都跌得与行权价相去甚远，折价率大都在－80%~－70%之间。按照当下的市场形势，这些公司的股权激励遭遇“集体哗变”并不出人意料。

而暂时叫停股权激励计划的金地集团和广宇集团，虽然都是以新的股权激励管理条例出台为由，但是在业内人士看来，股价下降肯定也是一个重要因素。以金地集团为例，公司暂停股权激励的时候，恰好股权跌至了近期最低谷。

“而且从现在的局势来看，这些公司不太可能重新启动激励计划，也许干脆就势无限期暂停下去了。”业内人士表示。

从中报来看，公布股权激励计划的地产公司业绩大多有保证，如名流置业，2008年中期净利润同比增长了83%，基本面依旧向好。分析人士认为，地产上市公司纷纷破行权价并且偏离幅度较大主要是因为受到市场大环境的影响，公司本身经营质量并没有出现恶性变化，折价率的高低与公司本身的业绩情况并没有直接的关联。