■中国房地产报  记者 郭轩 北京报道

经历审批和发行过程中的多重坎坷后，上海张江高科技园区开发股份有限公司（张江高科，600895）耗时9个月的配股计划终于尘埃落定——大股东张江集团第三次将优质资产注入上市公司，市场对其整体上市的预期也更加期待。

8月7日，张江高科发布2007年度配股发行公告，以8月6日公司总股本12.16亿股为基数，每10股配售2.9股，共计约3.53亿股，配股价格为7.70元／股。按照本次认配94%计算，张江高科此次共募集资金约25.26亿元。

依照先前的配股公告，张江高科拟投入15.36亿元收购大股东资产，不超过5亿元补充流动资金和18.56亿元投资现有项目建设。“由于募资额度的减少，公司正计划调整相应的资金配置，最快下周将会有初步方案。”8月13日，上述张江高科董办人士对记者表示。

配股方案精妙

“公司此次配股的认配度高达94%以上。”上述董办人士在8月13日配股结束后，接受本报记者采访时仍难掩喜悦之情。

张江高科是今年继华发股份之后第二家获准实施配股发行的地产公司，但其获批的经历却有所不同。

“公司是以综合类的企业申报的，并不是以地产类企业申报的。”董办人士透露说。而这也成为张江高科配股成功的一大关键。

有趣的是，张江高科自上市以来，历次的资本市场融资都是以配股方式进行的。

“这只能说是一个巧合。其实去年11月申报的时候，考虑到资产注入的问题，公司也讨论过增发的方式，但当时许多地产公司的增发方案被否，所以最后确定了配股的方式。”董办人士说。

张江高科配股实施的前夕，资本市场低迷的形势也给是次发行带来了很大的变数。张江高科大股东承诺增持、高层公关和配股定价优势确保了顺利发行。

选择配股而不是增发也使张江高科具有了不小的主动权。“配股的定价相对比较灵活，可以折价进行，而增发的价格证监会有严格要求。”银河证券分析师丁文解释道。

类同整体上市

在此次配股计划中，最吸引市场关注的是收购大股东的资产。而这也是张江集团第三次将资产注入上市公司。

早在2006年，张江高科已收购了张江集团旗下的863基地、银行卡产业园等物业，形成了第一次资产注入。2007年，张江高科通过向张江集团全资拥有的集电港公司增资，获得了60%的股权，完成了第二次资产注入。

在本次募资投向上，张江高科又将花费15.36亿元购入包括集电港40%股权和微电子港31.4%股权在内的大股东资产。

“张江高科分步资产注入方式是其集团整体上市的一种特殊方式，虽然不同于一般地产公司的整体资产注入的模式，但其最终效果也将等同于甚至优于整体上市。”上海证券房地产分析师平敬伟分析道。

而张江高科董办人士也表示，大股东承诺将旗下资产按照“成熟一块注入一块”的原则，逐步实现整体上市。

此说法也得到了部分业内人士的认同：“大股东作为园区管理者及开发者，同时还有其他基础性的业务，按照公司资产注入‘达到经营性目标’的标准，这些非经营性资产无法满足要求，也就无法实现真正的整体上市。”

“在张江高科的发展战略中，通过上述计划实现类似的整体上市并不是最终目的，只是公司实现产业孵化器目标的一个必要环节。”丁文认为。