据《中国房地产报》 记者 宋振庆 北京报道

近日港股开始复苏，香港地产商也重新在内地活跃起来，频频攻城略地。而香港地产大鳄瑞安集团更是堪称当中的急先锋。

2月25日，瑞安集团旗下香港上市公司瑞安建业（0983.HK）发出公告，将与伦敦上市的中华汇房地产有限公司联合出资7.87亿元以共同收购东方家园成都金牛置业有限公司。后者拥有位于成都金牛区一幅5.74万平方米的商业用地。而这已是瑞安2008年以来在内地的第五次出手。

瑞安的“圈地运动”

此次收购成都金牛置业是一周内瑞安建业第二次出手。2月21日，瑞安建业刚刚宣布与中华汇房地产、HSBC Custody组成合营公司，并按股权比例，向合营公司提供免息、无抵押及无固定还款期的股东贷款共11.67亿港元，用于发展沈阳市一幅土地。

瑞安集团旗下另一家上市公司瑞安房地产(0272.HK)也在西南和广东遥相呼应。2月14日，瑞安房地产通过全资子公司以75.1亿元的价格竞得佛山市中心地块；2月25日瑞安房地产又与云南省丽江市政府达成协议，投资80亿元开发丽江市玉龙县拉市海片区的土地，规划依然是旅游休闲度假村。

而在此前的1月底，瑞安房地产刚刚与云南省迪庆州政府签订协议，拟投资50亿元开发迪庆州香格里拉县的旅游休闲度假村项目。

据了解，上述项目落实后，瑞安在云南省的投资将超过230亿元，有望超过瑞安在内地的大本营上海，成为公司内地投资额最大的省份。

盛富资本国际有限公司董事总经理黄立冲对记者表示，上海这样的一线城市已经没有太大的发展空间，在把握不大的情况下，瑞安集团把中心转向前景良好的二三线城市无疑是明智的。

市场人士则质疑，瑞安房地产强项在于城市中心的高档地产，能否胜任大面积的旅游度假村尚属未知。

对此，瑞安集团董事长罗康瑞表示，虽然目前企业焦点仍在于城市核心发展项目及综合住宅发展项目，包括以收购土地开发权的方式进行发展，但也会利用自身在总体规划方面的专长，以其他方式扩张业务规模。

资金优势助力扩张

不到2个月连续获得个5个项目，如此高频率的拿地举动令市场咂舌。但随之而来的问题是，瑞安能否应付频频扩张带来的资金压力？

一位熟悉瑞安房地产的业内人士向记者透露，瑞安集团在内地扩张一直非常活跃，经常几个项目同时在谈。以沈阳这个项目为例，可能有很多国内的竞争方也在激烈竞争。然而在国内信贷紧缩、宏观调控趋严之时，不少竞争者因为资金问题被迫退出，而瑞安集团在香港资本市场有配股、可转债及银团贷款等多元融资方式的支持，再加上去年10月的成功上市募资，相对来说资金比较充足，因此优劣之较立现。因此才有今年年初这样大规模、旁若无人的“圈地运动”。

“由于香港房地产的固有思维模式，投资者对于公司土地储备格外关注。云南的几幅土地虽然和政府达成协议，但最终出来的形态还不确定。不过随着这些城市土地成本的增长，瑞安集团将其作为长期的土地储备还是很合适的。”黄立冲表示。

尽管在拿地上出手迅捷，但瑞安集团的营业额却一直增幅平平。这也导致了公司股票不温不火的表现。

里昂证券房地产分析师认为，瑞安集团的长发展周期意味着价值释放的过程缓慢，由于拆迁导致公司的成本不确定，因此潜在的完工期可能拖延。

瑞银集团的报告则阐释了另外一个原因。瑞安集团侧重于在城市中心地带发展高档项目，这限制了公司的买地选择和目标客户，导致公司销售增长势头不太强。

面对这种质疑，罗康瑞对投资者表示，资本市场比较急于求成，但是瑞安房地产的发展实际上着眼于中长线。“瑞安房地产的每个项目都需要时间规划，短期内未必会有盈利贡献，但是资本市场对我们的经营模式未必完全理解”。

尽管外界对于瑞安有不少非议，但罗康瑞却在去年年底和今年年初连续买入瑞安房地产股份，目前其持股权已经增至53.96%。分析人士表示，在股市萎靡之际，罗康瑞此举向市场显示自己看好瑞安房地产的发展，以维护投资者的信心。