据《中国房地产报》 记者 王晓伟 北京报道

两年前开始演绎地产股黑马态势的泛海建设集团股份有限公司（泛海建设，000046.SZ）俨然已成为地产股的龙头之一。

2月19日，泛海建设公布了2007年年报，其营业收入为41.63亿元，比上一年度提高210.53%；营业利润为10.16亿元，比上一年度提高183.22%；实现净利润6.53亿元，比上一年度提高152.54%，每股收益0.87元；净资产收益率16.16%，比上年增加8.53个百分点。

以2008年2月19日50.69元/股的收盘价计算，泛海建设的总市值由2005年末的10.43亿元增长至573.73亿元，位列A股上市地产公司第四位。

“而以41.63亿元的营业额排序，目前泛海建设排在万科、保利地产之后，位列第三。”民族证券分析师崔娟指出。

营业额“探花”、总市值第四，净利润达到历史最高水平，泛海建设交出了一份让人心动的成绩单。在靓丽数字背后，泛海建设也搭乘了今年年报高送转风，抛出了一份“每10股送6股红股，派现金股利0.667元(含税)，资本公积金每10股转增4股”的分配预案。

北京项目一肩挑

“泛海建设今年的报表出众得益于整体上市的完成和北京项目的表现出色。”崔娟指出。

泛海建设的整体上市通过两次增发完成。2006年12月21日，泛海建设以每股4.86元向泛海控股定向增发4亿股，泛海控股置入北京泛海东风置业有限公司65％股权，投资开发北京朝阳区东风乡泛海国际居住区1#、2#、3#地块。半年之后，泛海建设开始筹划3.8亿股非公开发行实现控股股东泛海建设控股有限公司房地产业务的整体上市。

“整体上市的完成使公司获得了分布在北京、上海、浙江和武汉等核心城市近800万平方米的优质土地储备，总股本也增加至11.32亿股，净资产由40 亿元增加到近90 亿元。” 崔娟表示。

整体上市让泛海建设由地产黑马演变为地产巨头之一，而具体到项目而言，北京项目是最大的亮点。

根据年报，北京泛海信华置业有限公司开发的泛海国际居住区5#、6#、7#、8#地块在2007年开盘面积和单位售价较上年大幅增长，2007年累计销售面积20.63万平方米，实现销售收入40.65 亿元。

在2007年泛海建设年度媒体答谢会上，北京泛海信华置业有限公司总经理王斐告诉本报记者，北京项目发展顺利，成为2007年公司的主要收入来源。

融资考验

尽管2007年的业绩喜人，但联合证券分析师鱼晋华却在其研究报告中指出，泛海建设向大股东定向增发收购资产没有于2007 年12 月底前完成，致使所收购的资产无法并入2007 年报表，从而使2007 年净利润比公司于2007 年12 月所做的盈利预测低15.15%。

而更大的考验还在于，由于原先资产注入计划中的融资不能实现，可能会给新项目的进展带来一定的资金压力。

在泛海建设2007年的第二次增发中，原先大股东以现金认购增发股份的做法遭到证监会的否决，从而不得不改为通过资产认购。没有融资的进账，对2008年新项目的开发建设形成压力。

“今年泛海将进入大规模开发建设阶段，根据测算，预计新开工项目总投资额超过200亿元，泛海对资金的需求大幅增加是一个不争的事实。” 宏源证券分析师杨国华指出。

“除了开工项目投资外，公司落实增加持有型物业的战略规划需要大量资金，进一步增加土地储备也需要大量资金。”泛海建设董秘陈家华坦言。

不过，他指出，为保证资金供给，泛海建设拟通过资本市场募集资金、拓宽融资渠道，扩大融资规模，通过银行新增授信（贷款）以及项目销售回款等措施解决资金问题。

“公司已经在考虑再融资事宜，虽然银行信贷还在收紧，但我们总体对市场还是乐观的。”陈家华说。