7月3日，瑞安房地产(0272.HK)宣布，通过出售3家附属公司股权的方式套现21.12亿元人民币，而收购这3个项目的公司是同一家海外投资基金——总部位于香港的投资基金永菱通金融有限公司。

      这家总部位于香港的专业基金公司，管理着规模高达3亿美元、过去数年来全球表现最出色的对冲基金之一TrophyFund。

      瑞安房地产此次出售3家附属公司ScoreHighLimited(SHL)、FieldcityInvestmentsLimit－ed及PortspinLimited9.9%、25%及49%权益，出售价格分别为5.03亿元、12.45亿元及3.64亿元。公告披露，出售交易所得款项将用作一般营运资金。

      资料显示，SHL主要资产为重庆市渝中区化龙桥片区一期及二期改造工程地块（即重庆天地），Fieldcity主要资产为位于武汉名为永清片的地块，而Portspin主要资产为上海卢湾区太平桥116号地块的土地享有的权利。

      “出售公司经筛选的土地的权益，一是瑞安有意与投资者建立策略性伙伴关系；二是借此加快发展时间表，以求取得更多新项目。”瑞安集团主席罗康瑞表示。

        永菱通是2004年初罗康瑞分拆成立瑞安房地产谋求上市时引入的10家基金之一。永菱通首席执行官此前曾透露，该公司将与瑞安地产共同管理新发起的内地地产投资基金。

        去年年底，瑞安曾出售重庆天地项目19.8％的股权，其中向永菱通金融有限公司出售9.9%股权而取得5亿余元资金。

        而瑞安重庆项目的股权发生变更后，坊间亦传言是为偿还社保贷款，以及由于去年宏观调控以来，重庆房地产市场的供需变化与购房者的持币观望让尚未推向市场的重庆天地项目开始缓行，瑞安对这个重庆最大的旧城改造项目亦减持信心。

       加之瑞安曾一度有意向出售太平桥改造项目的116号住宅地块部分股权予投资者，业内疑其可能期望提前将土地储备套现，缓解资金压力。但罗康瑞适时强调，事实并非如此，此举只是在瑞安房地产的业务模式中的一个重要策略，是于适当时机透过建立策略性伙伴合作关系来实现投资价值。

       去年11月29日，瑞安房地产发布公告称，旗下附属企业重庆瑞安天地房地产发展有限公司已获得汇丰银行上海分行3亿元贷款。汇丰银行的及时“输血”，又让瑞安在内地楼市发展有了底气。而116号地块出售股权这一计划随后也处于搁浅状态。

        如今又一次性出售3个项目的股权，瑞安的套现心理仍若隐若现，不过此番目的或有不同。

        虽然罗康瑞6月初曾表示， 瑞安目前并不缺钱，公司账户上还有50亿元的现金。但如果瑞安未来希望实现“每年两位数”的高速增长，仍需要大量的资金支撑。

         摩根大通也曾在研究报告中引述瑞安房地产管理层的话称：“为了提升赢利能力，公司可能向投资者出售部分项目的股权，这将有利于增加公司的现金流，并提前将现有的土地储备套现。”

        “通过此次剥离，瑞安房地产可立即获得一部分原先需要数年才能实现的项目价值，因此我们认为此次剥离对瑞安来说是个利好。”中银国际证券有关人士指出，“与其他房地产开发商相比，瑞安房地产的股价表现相对落后，主要是因为其较低的资产周转和项目拆迁成本的不确定性。”

        中银国际有关报告则认为，由于出售上述3项目股权，瑞安预计今年将获得税前收益8.35亿元人民币，因此中银国际将今年瑞安盈利预测提高64%至15.2亿元人民币。考虑到曾将太平桥116号地块视为2009年瑞安的主要盈利贡献项目，中银国际同时将2009年瑞安净利润预测下调17%至20.7亿元人民币。

           但盛富企业管理咨询有限公司董事总经理黄立冲认为，从瑞安房地产的一些资本运作安排看来，资金对其而言仍比较重要。“从汇丰对瑞房的贷款担保协议中可见，其对宏观调控将给瑞安主要发展的高端住宅市场影响仍存疑虑，因而并不希望瑞安再度稀释股份来换取资金。”