据《中国房地产报》  记者 张媛媛 北京报道

     5月30日，中国股市一片哀鸿遍野。

       这一天，对于“涉股”未深的蔡炜来说无疑遭遇了一场史料未及的“灾难”。两周之前，她刚刚在银行开户并在朋友推荐下购买了包括地产股万科企业股份有限公司（万科A,000002.SZ）在内的几只股票。不料，除了万科稍有赔率之外，其他几只竟几乎跌停。

      蔡炜当然不是个例。这一天，被称为股市的“五卅惨案”：沪深两市同步大跌，至收盘时，沪指报4053.09点，下跌281.84点；深成指数报于12627.15，跌829.45点，共900多只个股跌停。这一切缘于5月30日凌晨财政部突然宣布的一项调高印花税的政策，自2007年5月30日起，证券（股票）交易印花税税率由现行的1‰调整为3‰。

        政府以强烈的政策信号终于把股市高昂的“牛头”勒住了。

        值得注意的是，在这次“股灾”中地产板块损失最小，前一天还在涨停板徘徊的万科A、上实发展(600748.SH) 纷纷下挫，房地产板块指数下跌4.73％。但在行业指数方面，仍是跌幅最小的行业之一。5月31日地产板块普涨，北辰实业、金地集团、万科等都有不俗表现。

“印花税风暴”仅仅是开始

      证监会有关人士指出，此次上调印花税意在提高交易成本，抑制股市投机行为，引导长期资金的投资。

      事实上，关于上调印花税，此前市场虽曾有传闻，但并没有形成普遍的预期。因此这一政策多少有些“出其不意”。

       此前10天，5月18日，央行三箭齐发抑制流动性：宣布上调存款准备金率和银行存贷款基准利率，并放宽人民币兑美元汇率的浮动区间，三大货币政策同时出笼是4年来的首次。但流动性并未没有得到有效缓解，股市依然牛气冲天。

       “印花税是针对大盘的，对地产股的影响也只是通过大盘下跌而产生轻微的传导，后续影响并不大，预计第三季度依然是走势良好，不至有严重下挫。” 中信证券分析师王德勇表示。

       但可判断的是，此次上调印花税只是一个开始，监管层配合出台调控股市政策的频率正在加大。

         几乎就在财政部宣布上调印花税的当天，央行发布了《2006年中国金融市场发展报告》。《报告》中称，要大力发展资本市场，扩大直接融资规模和比重；加快发展债券市场，稳步发展股票市场，积极稳妥地发展期货市场。

        除此之外，《报告》还建议，争取尽早出台包括《全国银行间债券市场债券托管和结算管理办法》、《同业拆借管理办法》、《上市公司监管条例》等在内的相关文件，进一步健全交易、信息披露、并购重组制度。

       天相投资顾问有限公司董事长林义相认为：“从央行报告可以看出，管理层大力发展股票市场的决心未变，后市依然被看好，只是监管部门正在强化市场监管和市场风险防范。”

        “黄沙吹尽始见金，在调整中真正的好股票必将浮出水面。”林义相认为。另据消息灵通人士透露，证监会可能会从今年某一个时间开始，发布资本市场运行报告，加强资本市场信息散播。这个动态报告涵盖近期的股价上涨幅度、换手率、周边市场的供给、其他市场的估值水平等内容。

后市：物业投资的天下

     虽然印花税风暴的传导作用显示了地产板块的绩优本色，但地产股还要面临着来自行业的监管政策的影响。

      日前，中国人民银行上海总部印发了《上海市信贷投向指引(2007年修订)》，强调房地产贷款要有保有压，区别对待。同时，控制对外商投资国内房地产的信贷支持。

      除此之外，报告中认为“今后各金融机构要规范房地产开发贷款，关注开发贷款增长偏快导致的信贷集中度风险，关注中小房企资金链的压力，关注政府土地储备机构贷款的政策风险，严格控制对囤积土地和房源、扰乱市场秩序的开发企业贷款。”

      6月是传统的政策频发期。王德勇在接受记者采访时表示：“接下来，土地储备两年未开发收回、信贷进一步紧缩以及住房保障措施的调整等监管政策都可能对地产股造成震荡。”

       面临这轮股市的降温考验以及未来行业的监管预期，地产股正在步入一个风暴将至的时节。是否到看空地产股的时候了？

       林义相认为：目前地产股的做多动能的确在聚集。一方面，房地产行业作为国民经济的重要产业，发展势头依然强劲。除了价格居高不下之外，还有来自于销售数据的强劲支撑；另一方面，人民币升值的大背景下，房地产的投资功能更显得突出。而从日本等本币升值过程中的经验来看，汇率变化对一个国家的房价变化是相关的，房地产业是本币升值的最大受益者。

       这个观点得到了国泰君安分析师张宇的认同，他认为，在地产股中物业投资的未来际遇更是被看好。

       张宇表示，拥有奥运概念和物业投资板块的地产股将被持续看好。拥有大量物业资产的房地产股，一方面可以享受人民币升值背景下的物业增值效应，另一方面也可以获得稳定的租金回报。

       另据统计数据，截至5月30日，沪深两市共有180家上市公司预告了今年上半年的公司业绩。房地产行业的业绩增长十分显著。在业绩预增的53家上市公司中，预计半年度利润比去年同期增幅大于100%的共有27家，而房地产行业便占了其中6家，其中泛海建设预计上半年度净利润同比增长350%至400%，中粮地产预增200%以上。