据《中国房地产报》 作者 秦洪/文

          上周是2006年的最后一个交易周，沪深股市可谓日日长阳，前四个交易日，上证综指连续向上突破2400、2500和2600点三大关口。中国股市在火红的气氛中迎来了新的一年。

           五天中，领涨动力主要来源于中国银行（601988.SH）和工商银行（601398.SH）为代表的银行股板块，工商银行出尽了风头，在上周大涨近30%。中国银行、浦发银行（600000.SH）也均频创历史新高。上证综指几乎复制了工商银行的走势，以一周暴涨近12%的升幅为2006年的交易划上了一个圆满的句号。而由于银行股面临着一定的估值分歧，光芒受银行股覆盖的优质地产股可携带2006年优秀的业绩于今年赶超银行股，成为股市的领头羊。

银行股打造牛市

             回顾8月以来的走势，银行股就一直充当于A股市场的龙头角色。先是9月招商银行（600036.SH）在H股发行价格超出预期，后是工商银行上市刷新了全球最大的IPO纪录，之后五家上市银行在连续250个交易日内平均涨幅达155%，超过上证指数涨幅达53个百分点。

             同时，人民币升值的趋势再度显现出来。三个多月来，人民币兑美元升值幅度达到了1.72%。29日周五，银行间外汇市场美元等交易货币兑人民币汇率的中间价为：1美元兑人民币7.8087元，再创汇改以来的新高，以至于有些业内人士认为，不排除在2007年元月人民币汇率将破7.80的整数关口。

             海外市场的经验显示，本币升值往往会带来本币资产价格的飚升，给银行系统带来更大的流动性。因此，作为人民币资产的核心板块的银行股也就在上周继续飚升，而人民币升值还将极大地推动银行股的市场估值水平。

             另外，银行股在飚升过程中，呈现了相对固定的轮流上涨的特征，在上周，起初是工商银行先大涨，然后是中国银行，接着是中等市值的浦发银行、民生银行（600016.SH），如此的热点轮动即减少多头资金的消耗，也有效地推高了指数。由于银行股一直是A股市场的权重股，工商银行更是以68亿股的可流通股份撬动3340亿股的总股本成为A股市场权重股“一哥”。

地产股有望后来居上

           从盘面来看，银行股目前已面临着一定的估值分歧，尤其是在工商银行的总市值越来越有望赶超花旗银行的趋势背景下，理性的业内人士开始对银行股未来上升空间产生了疑问。

            事实上，无论是两税合并所带来的净利润增长新动力还是人民币升值所带来的资产价格上涨动力，均无法迅速改变目前中资银行股与外资银行股在服务、产品设计、管理效率等方面存在的差异。因此，已有观点认为银行股的估值泡沫开始显现，在上周末的盘面中，似乎也看到了部分理性资金的认同，工商银行在29日周五盘面的冲高回落走势正说明这一点。

             银行股面临估值分歧随即给地产股的走势带来了希望。因为银行股与地产股虽均为人民币资产股，属于股市中的兄弟，但由于盘面会显示出“一个盘面难容两个领涨板块”的局面，因此，银行股的过分火爆在一定程度上压抑了地产股的走势，或者说火爆的银行股遮住了地产股的光芒。所以，随着银行股估值分歧的加大，地产股将呈现明显的走强趋势。

             更为重要的是，地产股的业绩增长动力亦不亚于银行股。2006年对于万科A（000002）、栖霞建设（600533.SH）、保利地产（600048.SH）和华发股份（600448.SH）等拥有大量优质地产项目竣工结算的地产股的是一个丰收年，而目前又将进入到2006年年报披露的序幕期。因此，分析人士认为，作为在2006年喜获丰收的地产股有望借助于年报业绩而成为年报业绩浪的领军人物。如果再考虑到元旦前后的人民币升值趋势的强烈，地产股极有可能在元旦后出现领涨的行情，在29日周五的地产股异动可能是领涨前的一次热身。

关注两类地产股

            在地产股中，两类地产股应该成为人们重点关注的对象：一是品牌地产股，此类地产股的机会主要在于品牌效应显示的独特的行业竞争力。值得注意的是，品牌地产股既包括全国性的品牌概念股，也包括地方性的品牌概念股。万科A、保利地产、招商地产（000024.SZ）、中粮地产（000031.SZ）具有全国性地产的特征。而栖霞建设、冠城大通（600067.SH）和华发股份等则属于地方品牌，同样可以获得较高的估值溢价，可积极予以关注。

             另外要关注的就是表面看来不是地产股，但实质上地产业务渐渐成为公司新的利润增长点的个股，比如说建发股份（600153.SH）和厦门国贸（600755.SH）等股，它们表面看来是贸易股，但实质上近年来的房地产销售渐成公司新的资产亮点，而且行业分析师的研究报告也极度看好此类个股，比如说海通证券对于厦门国贸的深度研究报告认为厦门国贸的房地产业务将成为2007年、2008年的业绩增长动力。

            2007年的股市,将成为多类地产股大展拳脚的舞台。

（作者为资深财经媒体评论人）