王芳洁

 

    2005年北京市国有企业改革的压轴戏终于上演。

    12月25日，由北京金隅集团有限责任公司作为主发起人发起设立的北京金隅股份有限公司正式揭牌。北京市第一家在集团层面进行的国有企业股份制改造终于实现。

    金隅集团此次股份制改造引入了四家战略投资方，分别是中国材料科工集团、香港合生创展集团、北方开发集团以及天津建材集团。新成立的金隅股份注册资本金18亿元，其中金隅集团以优质资产出资，其他四家股东则以现金出资，金隅集团以60.84％的股份占绝对控股地位。

    揭牌仪式上，金隅集团总经理陈志达透露，金隅股份将争取在2008年实现整体上市。

    做强地产业务

    金隅集团的股份制改造始于2004年。

    在超过一年的时间里，金隅集团通过剥离不良资产等形式的努力，最终与中材科工、香港合生等四家战略投资方达成合作。

    至于战略投资伙伴的选择，金隅集团内部人士向本报记者解释了金隅的考虑。中材科工和金隅一样是大型国有企业，之前双方一直有合作，此次股份合作有利于国有企业的强强联合，同时中材科工还将在建材科技方面为金隅提供技术支持；天津建材是金隅集团的兄弟单位，合作将为金隅打开环渤海区域发展的局面；香港合生和北方开发两家房地产开发公司的引入，则是出于上下游关联产业资源共享的考虑。

    实际上，引入房地产开发企业，除了建材制造和房地产开发的关联性外，将房地产开发做大做强应该也是金隅考虑的原因之一。除了建材制造外，金隅集团下属产业还包括房地产开发和物业经营管理。

    北京市常务副市长翟鸿祥在揭牌仪式上对金隅集团的股份化改造予以了肯定。改制后的金隅股份在拓展投资主体多元化的同时，也实现了资本、技术、市场、资源等方面的优势互补和资产优化配置。

    回顾过去，金隅集团已经在国企改革的道路上行走多年。其前身是北京市建材局，1992年，在政企分离大潮中，北京市建材局完成了由政府职能部门向企业的转变，成立了北京市建材集团，后更名为金隅集团。此后，金隅集团又进行了产品结构的调整，先后和日本东陶、三井物产、奥地利克诺公司等世界知名企业成立合资公司。目前，金隅集团已经跻身中国500强企业，并且成为世界建材百强企业。

    和金隅集团类似，由政府职能部门转变或者剥离而来的国有企业还有很多，如北京市城市开发集团的前身是当年的北京市统建办。

    无论是央企还是北京市属企业，国有企业往往在房地产开发中具备了先天优势，中粮、京泰等国有企业纷纷涉足地产。十几年来，金隅亦利用自身优势，向房地产开发等下游产业延伸，形成了一条建材制造——房地产开发——物业管理的产业链。其下属房地产开发公司金隅嘉业也已成为北京房地产开发龙头企业之一，2004年、2005年连续两年销售额超过30亿元。

    有关人士透露，在北京市国资委提倡下属房地产企业走出北京的政策背景下，金隅嘉业最近在呼和浩特等地获得了相当面积的地块。

    2005年，是北京市国有企业动作频繁的一年。除金隅外，天鸿、城开、住总等北京市国资委下属房地产企业都经历了不同形式的改革。实际上，无论改革的最终形式如何，股份制改造都是必经的环节之一。早年，天鸿集团、城开集团即都已成立了天鸿宝业、城开股份等股份公司，只是类似于金隅这样由集团层面整体进行改造的还是第一家。

    翟鸿祥进一步表示，投资主体多元化对于完善国有资本有进有退、合理流动的机制，加大国有经济布局和结构调整力度都将起到重大推动作用。

    据悉，改制之后，金隅股份将募集资金用于首批10余个项目，投资总额超过20亿元。

    合生入股

    此次股份制改造中，香港合生创展的出现多少令人感到有些意外。

    此前，除了几乎形影不离的珠江集团外，合生还没有其他集团层面的合作对象。作为中国规模最大的民营房地产公司之一，合生第一次以直接参股的形式与国有企业合作。合生集团副总裁陈长缨向记者表示，这次以3亿元现金的参股是基于此前合生与金隅成功合作的经验。

    据了解，合生和金隅曾在北京合生国际花园项目上有过合作。

    陈长缨表示，这次的入股主要考虑的是企业多元化的战略需要，以及双方业务的关联性和互补性，即建材制造和房地产开发产业的上下游关系。作为全产业链房地产企业的代表，合生的确已经努力地向房地产开发的上下游延伸，亦已经形成了一条从拿地，到设计、建设、开发、销售、物业管理的产业链。此次与金隅的合作，无疑可以使合生的产业链向更上游延伸。

    但很多业内人士却认为，合生入股更看重的是金隅集团丰富的土地储备。在北京实行土地紧缩政策之后，拿地难已成为不争的事实，对于类似合生这样的外地开发商来说，难度则更大。中原地产华北区域董事总经理李文杰表示，与北京当地国有企业合作，已经成为了很多外地开发商突破土地瓶颈的途径之一。当然，除了土地储备外，国有企业良好的政府背景亦为外地开发商所青睐。

    除了合生入股金隅外，万科对于朝开的收购也正在进行之中。

    李进一步分析认为，对于国有企业来说，引入诸如合生之类的民营房地产企业，除了对资金实力的考虑外，还希望借助其房地产开发方面的优势。金隅集团内部人士则表示，金隅看中的是合生在高档物业方面的开发和经营实力。

    至于双方即将在房地产开发领域的合作，合生和金隅方面均表示目前还没有涉及。陈长缨也表示，不排除房地产开发层面合作的可能。金隅集团内部人士向记者透露，具体细化的合作方案可能于2006年2月公布。

    整体上市计划

    如果说股份制改造是国有企业改革的第一个步骤，那么上市可能就是最后一个步骤。海外上市对于国有企业走向市场化，打开资本市场融资渠道，以及规范企业内部治理结构都有非常有利的作用。

    继首创提出全球私募及海外整体上市之后，金隅集团也抛出了相似的计划。金隅股份制改造通过剥离不良资产，将优质资产注入股份公司，已经为未来的上市做了第一步的前期准备。至于已经有哪些资产被注入，其下属房地产开发企业金隅嘉业是否也被打包进来，金隅方面目前尚没有明确的表示。

    金隅整体上市计划使人不由要关注此次增资扩股的主角之一——香港合生。作为一家香港上市公司，合生的引入，对于金隅的整体上市将起到何种作用？

    宏源证券分析师陈新梅向记者介绍，从硬性条件上看，引入上市公司作为战略投资伙伴和企业自己的上市并无必然联系。李文杰却认为上市公司的成熟经验以及规范的企业治理结构，必将给上市的筹备工作带来很多软性的好处。

    对此，陈长缨亦表示，合生将在今后的合作中尽可能地为金隅提供上市方面的帮助。

    至于为何“争取在2008年上市”，李文杰分析认为，由于香港证监会要求企业在上市前连续三年业绩财务报表盈利，自今年金隅集团股份制改造后，到2008年刚好是三年。 

    综合各方面的情况，业内人士推测，金隅股份将来上市的地点很有可能选择香港。