信贷资产证券化既是银行提高盈利能力、规避金融风险的需要，同时，在特殊的背景下，也可以成为宏观调控的有力手段。

        随着存款利率进入上升通道，房价即将到达“触底反弹”的关键节点，也到了推出资产证券化这一金融产品的恰当时机。

        资产证券化的实施，对于金融业改革创新亦具有标志性意义。通过信贷资产的转让，不仅能扩大资产的自由流通，而且有助于改善金融业的信贷结构，提高资本充足率。由于金融是宏观调控的重要手段，因此，金融业整体创新能力的提高，资本管理能力的增强，也有助于丰富调控手段，加强调控的灵活性。

        住房抵押款证券化是资产证券化最主要也是最基本的形式。房地产业超过70%的负债率和金融业较高的房贷比例，把金融业与房地产业紧紧捆在了一起。由于房贷基本都是长期贷款，这不仅会严重影响银行资产的流动性，而且也潜藏着较大的金融风险。如果逾期贷款率提升，部分地区房价因调整进入下降通道，就可能会给银行的住房贷款带来大面积的坏账。这就是既要坚持宏观调控，又不能完全切断房地产业现金流的原因。

        资产证券化的推出，将有助于金融业从整体上摆脱这一尴尬局面。资产证券化可以有效地把这些停滞的银行贷款变成“活钱”。本金连同利息一次性打包，作为证券产品售出，银行能够及时兑现，增强流动性，从而分散金融业的金融风险，实现银行与房地产过于亲密关系的安全疏离。

        从长期看，房贷证券化以后，可以使银行腾出更多的资金进行运作。倘若面向国际市场发行抵押贷款证券，则可为房地产打开新的融资渠道。这对开发商无疑是一个喜讯。有资料显示，目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。抵押贷款证券化在我国的空间未可限量。

        不过，目前的时机对资产证券化而言并不是最佳。其一，从金融角度看，资产证券化推出的最佳时机是金融环境最宽松，存贷利率差最大的时候。虽然目前的利率差仍然很大，但今年的存款加息使这一优势有所减弱。其二，受调控的影响，目前房地产正处于周期性的调整阶段，此时对房贷进行证券化，与上升期相比买家恐不很踊跃。其三，我国能够参与各种证券投资的机构投资者数量十分有限，能够真正用于投资的资金规模也很有限，谁来埋单，是个问题。

        值得提醒的是，房地产界对于资产证券化有可能带来的房贷门槛放松，短期内不可报太大的期望。

        尤其是在宏观调控的大背景下，如果过快放松对房贷的限制，将有可能导致房价迅速回升，泡沫增加，损害来之不易的调控成果。这种情况显然非调控部门乐于见到的。从这个意义上说，房地产业资金紧张的局面，短期内难以获得缓解。

        从另一个方面看，虽然房地产周期性的调整阶段并非推出资产证券化的最有利时机，但目前金融业与房地产业紧密相依的关系，却使得银行不可能完全切断房地产业的资金流，而是会对作为支柱产业的房地产业继续提供一定程度的资金支持，以使房地产市场在稳定中有发展。如果把这一过程同宏观调控和对房地产市场的格局调整结合起来，资产证券化将成为宏观调控的有力而且有效的手段。

        可以说，资产证券化对银行和房地产来说，都是一个机会。把握好了，可以共存共荣。而对房地产企业来说，如何能分享到这一甜美果实，则需要认真解决自身在宏观调控中暴露的问题。房地产之忧，“不在颛臾，而在萧墙之内”，不在将来，而在现实现时。在降低房价的同时，提高管理能力和生存竞争能力，才是中国房地产的当务之急。