加载中…集采对医药各子板块影响
(2018-12-09 20:00:37)| 分类： 个股分析 |
集采对医药各子板块影响：主要影响化学仿制药，高值耗材可能也会受影响
国家集采的前提是医保品种，而且是过了一致性评价或者说是标准化的产品，符合这个标准的主要是化学药，后续可能是高值耗材。
医保基金收入未来增速10%，推动药品行业增速会在5-10%，器械、服务增速超过10%，仿制药占比下降后，创新药&器械&服务占比将持续提升，结构性机会仍然显著；同时提高医务人员薪酬（收入逐步阳光化）、降低医保起付线等；同时医生对创新药的处方动力将更足，结合创新药加速进医保，创新药将引来大爆发。
药店：影响小。
1、主要看总量的增速，即药品市场规模还有5~10%增长，产品结构调整不影响。
2、从国外历史看，药品降价的过程中，药店不受影响，走出来了。
3、药店收入结构中，处方药占比约1/3。
4、药品品类丰富，可以替换低价药。
5、药店价格虽然也会跟随医院降低，但仍会比医院高，患者选择药店主要是出于便利角度，去医院要几十元的挂号费、排队等等。
商业配送：影响小。
主要看总量的增速，即药品市场规模还有5~10%增长，产品结构调整不影响，仿制药下去了，新的仿制药和创新药上去。
品牌消费：影响小。
包括品牌中药（基本属于自费消费，消费升级）、品牌OTC（患者自我诊疗、便利诊疗）。
医疗服务：没有影响，每年继续提价。
生物药：只能叫生物类似物，没有影响。
疫苗和生长激素（自费、偏消费品）、血制品（采浆量就那么多，无法集采）等没有影响。
器械耗材：器械和低值耗材没有影响。
高值耗材在国家规划之内，明后年可能受影响。
中药：没有仿制药的概念，没有影响。
创新药：大幅受益。
药企研发创新药更积极，医生对创新药的处方动力将更足，结合创新药加速进医保，创新药将引来大爆发。
CRO/CMO：仿制药CRO/CMO受损，创新药CRO/CMO受益。
原料药：维生素不受影响，
下游是饲料，出口为主；其他原料药长期来看受影响：仿制药制剂企业向自产原料药转变，制剂价格下跌，转导至外供原料药量价齐跌或者被制剂企业收购。
外资：原研药（过专利）大幅受损，专利药加快上市和放量。
三、投资策略：格局重塑，精选景气
格局重塑：医保基金收入未来增速10%，推动药品行业增速会在5-10%，器械、服务增速超过10%，仿制药占比下降后，创新药&器械&服务占比将持续提升，结构性机会仍然显著；同时提高医务人员薪酬（收入逐步阳光化）、降低医保起付线等；同时医生对创新药的处方动力将更足，结合创新药加速进医保，创新药将迎来大爆发。
仿制药：继续规避。规避存量大的仿制药，规避产品占比大的仿制药，因为集采会从大品种开始。仿制药占比大，而创新还没起来的公司，几年之内都没有投资机会。
看好2019年不受政策影响的子领域，
推荐：
1）生物药：疫苗（智飞、康泰、华兰）、血制品（博雅、华兰、天坛）、生长激素（高新、安科）；
2）医疗服务（美年、爱尔）；
3）零售药店（益丰、一心堂等）；
4）创新及创新CRO/CMO产业链（恒瑞医药、药明康德、凯莱英等）；
5）医疗器械（迈瑞医疗、开立医疗、安图生物、万孚生物）；
6）特殊垄断性行业（核药的东诚、同辐；麻药的人福）；
7）历史拐点型&集采大杀器（海正等）；
8）低估值、有拐点、也有长逻辑的医药商业（瑞康、柳药等）和品牌消费（白药、羚锐、中新、仁和、亚宝等）。
四、前期三篇报告：
【太平洋医药】国家集采分析：比网传版本更严厉，精选不受政策影响子领域
【太平洋医药】4
7城市药品集采上海补充文件点评：比国家集采方案更严格，未中标品种面临较大降价压力
http://t.cn/EypuaWv；
《超清晰解析仿制药&医药策略》附重点公司化学药超详细数据大全【太平洋医药】
五、重点公司化学药超详细数据大全
因为国家集采主要影响化学药，我们详细梳理了市场关注度高的重点公司化学药产品线，供投资者参考。
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