美国非农失守街亭，三大央行同唱空城计，风险资产价格不跌反升。
   总体来说，上周全球经济数据比较理想，中国和欧洲的PMI以及一系列美国数据均亮丽过预期。美国联储会议，没有进一步提及购债减磅的细节，欧洲央行强调离货币政策调整尚有“相当时间”，英格兰银行甚至暗示有进一步宽松政策的空间。三大行全以温和的鸽派言论来安抚市场，资金的关注点暂离QE退出，聚焦于数据。全球股市上扬，美股张、欧股涨、日股涨，中国股也涨。时至周五，美国非农业就业数据疲弱，但是在强劲的业绩支援下，美元资产保持升势，甚至出现美股、美债、美元一周间三元同庆的奇景。欧洲则欧股、德债各有斩获。中国PMI意外反弹，令商品价格止跌回升，唯有黄金花容失色。
   美国非农就业，七月份仅有162K的入账，弱过预期的180K，也弱过近期的平均值。工作时数、时薪下降，上几个月的数字也被下方修正。失业率降至本周期低点7.4%，不过缘于劳工退出就业市场而非工作机会大增。这组事业数据不令人满意，为美国的复苏进程留下阴影，不过未必改变了联储九月启动减购美债的计划，前提是八月份的数据出色。联储计划启动QE减码（tapering），有经济/就业改善、通胀不兴的原因，更有伯南克的个人考量。阿伯希望QE发于他、止于他，有始有终。九月份出手，万一经济又差池、市场有动荡，他尚可补救。如果等到十二月先动手，他本人一月份退休，担子回落在即人人肩上，其政治问责压力颇大。笔者估计，除非数据或市况严重不配合，伯南克最希望在九月为QE退出试水。
   日本政府调高今年的经济增长，同时预测明年因上调消费税，GDP增长仅为1%。消费税是安倍内阁最感纠结的经济政策两难。日本政府债务累累，债负GDP比率达250%，列居发达国家榜首，隐含着重大的经济和市场不稳定因素。机构性改革，少不了重新平衡财政收支。但是提高消费税势必重创现在稍有起色的消费，甚至将经济打回衰退。这个前车之鉴是有的，政治后果安倍也一清二楚。明年四月加不加税，今年十月前要有定论。这个不仅是安倍的烦恼，日本经济的威胁，也是日本股市和汇市的不确定因素。
   本周重要数据较少。在美国，贸易逆差料缩小，消费信贷再次大升。在欧洲，英国工业增长有改善，英格兰银行发表通胀预测报告。意大利第二季度GDP在上季度大跌后，可能录得0.4%的环比增长。德国为首的工业生产估计都不错。亚太区的关注点是中国的通胀和工业生产。澳大利亚央行很可能降息25点，澳元弱势未了。

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