风险资产价格在上周个别发展，市场观望情绪浓厚。

G8及欧盟峰会在希腊及西班牙救援问题上，未能提出有效的解决方案，美德国债、美元黄金被视为避险天堂而受到追捧，但是市场在相当程度上，消化了上次希法大选所带来的不确定性，资金由恐慌转为观望，只是风险意识依然强烈，成交淡静。评级机构对欧洲银行的降级和西班牙地方政府的财政困局，均未带来新一轮的抛售。股市个别发展，大宗商品略微反弹，石油价格（WTI）逼近90美元/桶，欧元兑美元曾一度跌破125大关。总体上看，市场在等待希腊的第二次选举结果，资金入市慎重。

希腊距第二次大选还有三周时间，但是危机中的银行却可能等不了那么久。民间挤提成为风潮，该国银行已陷入流动性危机，上周被迫启动紧急流动性救援计划（ELA）。欧洲央行在过去曾是希腊银行的主要流动性提供方，但是现在希腊违约风险骤增，一旦提供给该国银行的贷款成为坏账，欧洲央行的资本金会一夜间耗尽，并陷入技术性破产。欧洲央行决定停止向部分希腊银行提供流动性，实际上将火棒扔给了各国央行。ELA是欧洲的最后一道流动性防线，资金由央行共同供应，但是希腊央行承担本国的坏账风险。以目前希腊金融业的脆弱，加上希腊央行并无印钱的的能力，应该说情况十分险恶。希腊一旦被逼剔出欧元区，笔者相信其他国家的银行也势必受拖累。

欧洲峰会上，领袖们对发行欧元债无法达成共识。德国坚拒任何形式的欧元债券，并得到荷兰、芬兰等国的认同。法国则联合西班牙、意大利，在IMF的支持下推进欧洲共同债券。奥兰德上任伊始，德法之间嫌隙已生。下一轮欧债危机如箭在弦上，德法战车此时露出分道扬镳的征兆，对市场诚非好事。

本周数据焦点为PMI和非农就业，另外爱尔兰就财政紧缩方案进行全民公投。周三美国二手房销售，-0.1% vs 4.1%。周四美国第一季GDP修正，1.9% vs 初值的2.2%。欧洲五月CPI，2.6 vs 2.6%。周四爱尔兰公投财政紧缩方案，预料多数选民赞成紧缩案，不过万一结果相反，则可能对市场带来冲击。周五美国五月非农业就业预计为170K，vs 115K。美国ISM54 vs 54.8；欧洲PMI45 vs 45.9；中国的PMI亦料进一步回落。