无视风险，是上周市场的典型特点。
埃及局势持续恶化，不过石油价格在一度冲上100美元之后掉头回落。欧洲债务危机并无明显的突破，不过市场期待欧洲领袖能拿出新的解决方案，西班牙国债收益率降至三个月来新低。美国非农业就业数字远差过预期，不过市场责怪气候，而将注意力放在失业率上。风险指数VIX滑落至16.2，距危机前的水平仅咫尺之遥，风险资产价格上扬，美债、美元回软。

首先，笔者认为市场目前对风险的评估过度乐观。无论是欧债还是通货膨胀，无论是中东局势还是石油供应，均存在重大的潜在风险。流动性过剩、增杠杆，可以令风险价格上涨，但是不代表市场动荡就此消失。

其次，必须看到美国的实体经济正在出现实质性的改善。最新的非农业就业数字，明显受到暴雪的影响。尽管具体量化有困难，历史上就业与最终消费关系密切，而去年第四季度最终消费上升7.1%，笔者认为非农就业会在气候稳定之后回复强劲增长。同时，美国联储高级贷款经理调查（Fed Senior Officer Opinion Survey）证实银行开始放松企业贷款标准，尤其是短期流动性贷款，这对美国加宽复苏范围具有战略性意义。

本周焦点：中东、英格兰银行、中国CPI。周二美国1月新房动工170K vs 171.5K（受气候影响）。周四英格兰银行开会，估计利率不会有变，不过以近期通胀看，不排除央行在言论上出现创新。周五密执根大学消费信心指数估计达到八个月新高，76 vs 74.2。

(本栏每星期日在此博客刊出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)