上周经济数据极度令人失望。

美国密执根大学消费信心指数暴跌至去年三月以来的低位，零售情况也不理想。同时中国的工业生产与GDP数字也弱过市场预期，全球两次探底的声音越来越高。市场情绪趋向谨慎，股票、商品、能源市场回调，美元跌到十个星期来的低点，欧元、日元转强。

美国经济会不会两次探底？目前市场争论颇大，甚至有联储成员在联储例会上公开谈论第二轮货币刺激政策。笔者认为有必要区分“复苏暂停”和“经济再入衰退”。目前美国经济的关键点就业市场乍暖还冷，对消费情绪构成冲击。不过扣除人口普查短期工的因素，非农业就业情况与今年三月时差不多，并没有明显的恶化，只是部分市场人士复苏提前的预期落空了。另外，如今全球增长会否两次探底，决定因素不是美国，而是新兴市场经济。以中国为首的新兴市场经济增长大致良好。

日元近期发力升值。美国复苏遇阻和欧债困境难解，令苦无出路的部分资金进入日本债券市场。这是不得已的绕道，资金多停留在短期国债待机。随着中国基建和美国消费放缓，日本出口在下半年将面临大幅回落。日元并无强势货币的面相，只是在三大“烂货币”的竞赛中，不幸（暂时）胜出。

本周市场有三大焦点：1）周三、四伯南克的国会听证，2）周五欧洲银行压力测试结果，3）美国蓝筹企业的季度盈利。周二美国新屋动工，预计为525K，vs 上期593K，反映房屋补贴结束后购房兴趣的下降，不过两天后的二手房销售则可能出现小的反弹。周四加拿大央行开会，估计加息0.25%。同日欧洲央行例会，内容多在银行测试结果，不涉及议息。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)