欧洲安然度过了一难关，美国的经济数字反而难看。上周市场将过去几个月的故事翻转过来，担心由欧债、欧元转向美国复苏、美元。风险指数VIX回稳，但是风险资产价格则下挫，同时部分资金远离避险天堂美元、黄金。美国国债利率则在联储进一步量化宽松的期待下，创出今年新低。

上周最大的故事是美国的经济数据（如ISM、消费信心、房屋销售）大幅差过预期，非农业就业数字也不理想，引发市场对美国经济两次探底的忧虑。加上中国的PMI数据也明显下滑，石油、商品遭到抛售。欧洲PMI反而仅微跌0.1，触发欧元反弹。笔者认为，全球经济的复苏步伐慢过预期，各国增长的预测都会被下调，但是美国和中国不至于陷入第二次衰退。欧洲的PMI一般比美国的ISM滞后1-2个月，那里衰退的可能性更大。 

欧洲央行在最后一分钟同意放宽银根，令各国银行得以有惊无险地迈过6月30日这个门槛，欧洲同业拆借利率随之下滑，市场松了一口气，欧元更大幅反弹。不过欧洲债务国家和欧洲银行需要迈过的，远不止流动性危机一个门槛，那里的结构性矛盾还没有得到解决。在沽空盘完成技术性回补后，相信欧元仍可能走贬。 

本周重要数据不多。周二澳洲央行、周四欧洲央行和英国央行开会，但是利率不会有变。周三欧洲第一季度GDP最终修正，可能由之前的-2.1%上调至0.6%。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)