上周市场的主角是日元。日元贬值，套利交易卷土重来，股票、商品、石油、黄金纷纷走俏。连美国令人失望的就业数字，也未能改变2010年第一周的上升势头。

日本财相换人，官方对汇率的态度由容忍升值，一变成为支持弱日元、刺激出口，日元汇率全面下挫。市场刚刚因美元走势不明朗而被迫大举减磅套利交易，日元弱势与超低利率正好提供了一个新的套利交易借贷货币，带动风险资产全面上涨。笔者认为，套利交易盘的资金来源由美元转向日元，有助于减轻市场的动荡风险。日本央行在可预见的未来都不会加息，预先舒缓了一旦联储退市可能给市场带来的部分动荡压力。

美国12月份就业数字差过预期，不过劳工市场整体上仍在改善。笔者仍相信非农业就业数字会在零位左右有一个徘徊期，并可能掉头向下，直至3-4月才出现稳定向好的局面。联储在失业率证实见顶、回落之前不会动息口，不过就业情况一旦改善，加息很快会发生，估计最快今年夏季美国的政策利率便开始缓步正常化。最近美国国债市场上短期利率企稳但长期利率上升，收益曲线陡峭化本身就显示市场对经济复苏、通胀重临的预期。

汇率仍是本周的焦点，日本政府的言论、市场对美国就业状况的判断、欧洲主权债务危机的演变，将主导大市方向。美国进入季报公布期，业绩状况影响资金信心。中国A股周一的走势，也可能对市场情绪有影响。周二日本公布短观数据，周三联储发表褐皮书。周四美国12月零售预计增0.6%， vs上期的1.3% （扣除汽车部分0.4% vs 1.2%）。同日欧洲央行开会，但是利率不会有变。周五欧洲核心通胀料升至0.3%（CPI0.9%）vs 上期0.1%（0.5%）。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)