2010年市场的一大趋势，是回归基本面。雷曼兄弟倒闭为契机，全球市场出现了罕见的动荡，金融体系更面临崩溃的危机。但是各国央行联手干预市场，通过量化宽松政策这一非常手段，稳定了信心，市场更奇迹般地出现了大涨。

然而必须认识到，2009年市场的上升动力中，有补回恐慌性抛售的因素，有经济复苏的预期，但是更多的来自货币政策的人为造市。笔者认为，流动性超宽松、资金成本超低廉，乃2009年升市的主要原因。企业盈利、商品需求、经济复苏的前景反而显得相对滞后。资金流出国债避险天堂，套利交易大行其道、ETF基金大行其道、黄金投机大行其道。

笔者相信，到2010年，货币政策回归基本面已是大势所趋。这个过程可能缓慢，也可能曲折，但是全球性流动性回收必然起步。央行退市的言论、时机、力度以至顺序，均可能带来市场变局。同时，各国经济虽已走出衰退，复苏根基并不稳固，美欧更面临着经济两次探底的风险。新兴国家经济多未受到深层次的创伤，复苏状况较好，但是不少国家的通胀压力估计会加剧，也许货币政策将面临另一条战线的挑战。此外，国家主权债务负担，也将受到市场的质疑。

不过，货币环境正常化需要一个过程，流动性过剩的局面，在今年大致不会有根本性的转变。只是央行的退市意图会带来市场的起伏、触发投机行为的变异（如套利交易平仓）。经济改善与市场波动，构成2010年的两条风景线，市场必须逐步回归基本面，盈利、需求、GDP对金融资产价格的支持，应该变得更重要。

本周一，美国12月ISM预测为54，vs 上期53.6。周三英国央行开会，但是政策不会有变。周五美国12月非农业就业，估计为0，vs -11K。

 (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)