上周市场先升后跌。美国传出财政部打算设立“坏银行”，将“有毒”证券从银行体系中剥离出来，金融股大涨，风险胃纳有所改善。但是之后美国的就业和房屋数据、日本的工业生产数据、欧洲的消费信心数据纷创历史新低，企业盈利陡降，市场气氛随之转差。

连续有银行因巨额亏损而再次要求政府紧急救援，上一轮注资的成效开始倍受关注。笔者认为，成立新的机构（通常称“坏银行”）将困扰银行的“有毒”证券剥离出去，应该是下一轮政府行动的主导思想。分离不良资产，在过去几次大的金融危机中，被证明是行之有效的对策，有利于恢复银行信心、重启其金融中介的作用。不过这一思路仍面对两大难题：１）成立“坏银行”的巨额资金由何而来，２）“有毒”证券转让的公平价值如何厘定。据传美国在星期四公布设立“坏银行”的具体方案。

这次危机源自美国，那里的经济矛盾方兴未艾，不过欧洲的情况似乎更坏。西班牙、葡萄牙的主权评级已被调低，法国也岌岌可危，这威胁到欧元的未来。与国力相比，英国的金融危机、房地产危机更甚过美国。新兴欧洲许多国家则面临资本外流和举债困难。

本周市场焦点是周五的美国就业报告，预计非农业就业再大减500K（vs 上月-524K），失业率跳升至7.5%（vs 7.2%）。周一美国一月ISM预测为33.5（vs 上月32.9）。本周四欧洲央行议息，预期利率维持在2%不变，同日英格兰银行则可能减息0.5%至1%。周二澳洲央行预计会减息0.5%至3.75%。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)