华盛顿终于通过了金融机构拯救方案，而且金额由7000亿美元提高到8500亿，但是发现市场已经将注意力转移到经济衰退和信贷紧缩上。美国九月份非农业就业人数大减159000人，基本证明美国经济将步入衰退，连同欧洲和日本，G3经济将在上世纪九十年代初之后首次同步进入衰退。

同时，尽管各国央行大量注资，压低隔夜拆息，但是反映市场银根松紧程度的三月期美元同业拆借利率（LIBOR3M）却居高不下，市场上除了央行外几乎没人愿意拆出资金，商业票据市场迹近断流。TED（三月期LIBOR－三月期国债）的息差高达基点，反映资金的避险意识高涨，也反映市场紧张并未因华盛顿的金融救市方案而得到真正的纾缓。

在经济衰退和信贷紧缩的夹击之下，笔者相信一轮全球性的减息浪潮即将开始。相信联储在十月会减息0.5%，今后九个月内减息1%；欧洲央行减息也提前至十一月0.5%，今后九个月减息1%。包括中国在内的许多央行也将减息1%或更多。

美元在上周升值5%，为16年来最大的单周升幅。如果联储大幅减息，美元有可能短期转弱，但笔者相信美元长期升势未完。受全球衰退影响，商品价格全线回软。

日本银行周一开会，预料利率不变。周四欧洲央行开会估计息口不变，但会预示今后减息；英格兰银行同日则可能减0.5%。澳大利亚本周也预计减息0.25%。周五美国八月贸易赤字，估计由上月的622亿美元，降至590亿。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)