两组经济数据，主导上周金融市场。日本第二季度GDP收缩2.4%（年度计），同期欧洲GDP收缩0.2%；美国七月份CPI飙升5.6%，英国CPI升4.4%。这四个数字均为近八年来最差。权衡增长前景和通胀前景，市场认为衰退乃目前的大敌，美国以外各国经济的下滑快过预期。美元兑欧元、英镑、澳元急升，资金流回美元资产。资金流向上的转势，利好美国经济，利好通货膨胀，但是全球经济同步放缓的趋势已经形成。

黄金上周泻8%，至每盎司788美元，白银跌17%。美元走强，加上通货膨胀预期下降，贵金属进入中期调整。石油及工业金属价格继续小幅下挫。全球经济下滑，需求转弱，美元回升，商品价格趋软，笔者认为多数国家的通货膨胀可能见顶或接近见顶。各国所面临的增长危机颇大，但是央行们可以避免在增长和通胀之间腹背受敌。

本周二日本银行开会，政策利率不会有变。同日美国PPI因汽油价格回落而可能急降（七月0.1% vs 1.8%，核心通胀维持不变）。周四欧洲PMI预计维持弱势（47.5 vs六月47.8）。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)