金融市场上周出现反高潮。UBS再度作出巨额拨备，伯南克首次承认经济衰退难以避免，美国就业数据差过预期，但是全球股市、债市却不跌反升。上周美国、欧洲、日本、香港股市普遍升4％以上。

    市场开始议论次贷危机的最坏时间可能已经过去，同时憧憬联储会继续大幅减息，投资气氛明显好转。笔者相信，以贝尔斯登危机为代表的这轮投资银行／对冲基金信贷收缩，大致告一段落，但是整个次贷危机则未必已接近尾声。美英房地产调整仍在进行中，银行对此的拨备并不充分，至于因衰退而产生的消费信贷坏帐更刚刚开始。进入第二季度，对冲基金的赎回窗口重新关闭，传统基金在投资配置上，也多投入一点现金，为极度超卖的市场带来一点生机。但是市场是否真正见底，笔者认为取决于对“所有危机之母”(mother of all crisis) 房地产的处置。

    大米、玉米价格继续上涨，黄金则曾一度回落到每盎斯900美元之下。石油价格基本稳定。

    本周无重大数据。日本和欧洲央行分别在周三和周四开会,但估计不会有利率变化。英格兰银行可能减息0.25%。本周末G7财长与央行行长开会,会后声明中对次贷危机的言论值得关注。

 (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)