上周美国联储减息、四国央行联手设立注资机制，但是股市好象突然发现信贷紧缩的最坏时间还没有过去。加上美国通货膨胀急升，诱发“滞胀”担心。美国S&P全周下跌2.4%，日本日经指数跌2.8%。恒生指数一周跌4.4%，恒生国企指数跌9.4%。

    美国通胀的上升，令市场重新评估联储的减息空间，美元兑欧元和日元分别升值1.3%。笔者认为目前美国的通胀压力主要来自汽油价格，只能维持几个月。随着增长放缓，通胀也会在明年第二季度开始回落。美国进入全面滞胀时代的风险不大，不过联储减息的力度势必受到通胀的牵制。

    纽约石油期货上周升3.4%，重上每桶90美元台阶。农产品价格上周再度上扬，大豆升2.7%（破34年记录），小麦升3.7%。工业金属则受全球衰退忧虑的拖累全线下滑，铜价跌5.5%，铅价跌8%。

    日本银行周四开会，估计利率不会有变。周二公布的美国十一月新开工住宅数据则应该跌到1991年以来新低。

 (本栏每星期日晚在此博客登出，周一早上于CCTV2中国证券出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)