全球金融市场上周又经历了过山车般的一周。美国股市上周下跌不多，但周五录得二月底以来最大单日跌幅，临收市前半小时更启动跌停板机制。三大因素上周冲击市场：１）美国次级按揭贷款危机蔓延，造成部分基金甚至银行大幅亏损，对冲基金惊爆赎回潮，被迫平仓套现，导致股市、债市恶性循环。２）日元套利交易先是大量平仓，带动日元急升，但至周五有迹象显示套利盘卷土重来。３）纽约石油（ＷＴＩ）期货价格周三创下新高，接下来周五的就业和ＩＳＭ数据均远远弱过预期，触发市场对美国经济衰退的担心。

     笔者相信，次按危机需要有１８－２４个月才能完全平息，间中还会为市场带来冲击。这轮由次按造成对冲基金出事所触发的市场调整，取决于有没有银行跟着倒闭。如果没有全球性银行倒闭，股市可望在１－２周内恢复平静，震荡强劲但短暂。公司债市场则需要几个月的时间养伤。

    上周纽约石油（ＷＴＩ）期货价格升至每桶78.77美元的新高之后回软。小麦价格再创十一年来记录。疲弱的经济数据，令美元全线走贬。

    本周市场关注联储动向。美联储周二调整息口的机会不大，但估计会后声明会谈及次按危机及经济走势，成为市场判断息口前景的根据。本周无重大全球性数据，中国通胀最引市场瞩目。

   以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议。