宝钢权证已经退市了，市场有过不同的争论，最后都是不了了之。对于权证，本人近来一直在研究，而且“益盟”的下一个产品“无风险套利系统”也包含了权证的套利机会，不过本次宝钢的权证因为涉及到了股改方案，因此比较特殊，这其中有一些现象值得总结和警惕。

　　众所周知，宝钢权证为认购权证，行权价格4.20元，1：1行权。也就是说，拥有一股宝钢权证，到期后就可以再支付4.20元的价格购入一股宝钢，那么宝钢权证的最大价值就应该是宝钢股份的价格减去4.20元的行权价格，按照宝钢权证最后一天的价格计算，G宝钢4.17元，行权价4.20元，则权证价格应该是4.17-4.20=-0.03元，也就是说宝钢权证已经一文不值了，而宝钢权证最后定价0.03元，已经是给足投资者面子了。

　　我们不讨论定价是否合理，宝钢权证是以股改为契机发行的，每10股获赠1股宝钢权证，如果宝钢股价超过4.20元，则投资者都会主动行权买入宝钢，这样限售股正好出售，表面上看是一件非常漂亮的功德之事，可其实不然。如果出现此状况，因为权证当初是送的，也就是说如果大家行权了，宝钢在权证上是付出的，在限售股出售上是收入的，其实并不赚钱。而现在呢？权证一文不值，宝钢当初送的权证其实等于根本实际没付出，而权证拥有者最后几乎都是分文不剩，二级市场蒸发的依然是投资者的钱。最后仅有1.43％的投资者选择行权，为什么？二级市场直接买宝钢可比行权更便宜啊！这就是人的心态，不行权，所有投入一分不剩了，行权最多只是宝钢股份套牢而已，至少还有捞回来的机会和奢望，尽管这个损失可以争取通过其它品种交易赚回来，但毕竟眼看着投入的资金烟消云散，不是所有人都能够心理承受的。悲的是投资者，乐的是宝钢，整了个权证，不费真金白银，说不定二级市场还捞了一笔，最后顺利完成“股改”，限售股可以全面流通，而最终落入陷进的依然是散户投资们。

   ――正可谓：权证下套，霸王股改！