禹刚 2005年08月09日

　　社科院世界经济与政治研究所张斌博士表示，在货币市场利率持续走低的情况下，金融机构1年期贷款利率不断上涨，这是一个制度性框架下的供应方问题：也就是说商业银行在股改、上市以及充实资本金的要求下，宁愿去货币市场寻求安全但低收益率的债券，而减少住房贷款这样的风险稍高但收益更高的业务。在这种思路指引下，对风险更大的企业贷款也就更加“惜贷”了。

　　决策层一直坚持的是有保有压的态度，对政策也在不断微调。汇率改革也是为了给货币政策更多的自由度。

　　但从目前来看，货币政策的空间不大，CPI持续低位运行，降息几乎没有可能。而且在经济发展没有大问题的情况下，由于银行惜贷会进一步加剧需求的减少。

　　下半年货币主导地位不会动，在商业银行也就是供应方减少的问题没有得到改变之前，贷款利率的上升不会有太大改变。