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禹刚 2005年03月17日

　　国家外汇管理局昨日（16日）公布了2004年外债数据。数据显示，外债流量成倍增加，外债总规模增长迅速，短期外债占比继续攀升。

　　数据显示，截至2004年底，在外债的期限结构上，中长期外债余额为1242.87亿美元，占54.37%，比2003年末增加76.97亿美元；短期外债余额为1043.09亿美元，占外债余额的45.63%，比2003年末增加272.65亿美元。

　　中央财经大学金融学院张碧琼教授认为，45.63%的短期外债比率过高，风险比较大，而国际上公认的比较安全的短期外债比率为40%。“当然，这个安全线也没有绝对的统一意见。”她说。

　　截至2004年底，中国外债余额折合2285.96亿美元，与2003年末相比增加349.62亿美元，上升18.06%。2004年1至12月，我国新借入外债2059.73亿美元，比上年增加1044.29亿美元，增长102.84%。

　　张碧琼教授认为，与我国去年外汇储备增长结合起来看，有一定的结构性失衡。同时她表示，增长幅度比较大，与去年上半年的投资过热和市场对人民币升值的预期有关。

　　她认为，这比较明显地体现在金融机构和外商投资企业的外债规模上。数据显示，去年中资金融机构债务余额为659.69亿美元，占36.23%；外商投资企业债务余额为446.46亿美元，占24.52%。她认为，从增长规模上，这比较正常。但是这里面更多的是短期投资资金，较大程度地受到人民币升值预期的影响。

　　而对于境内外资金融机构316.34亿美元的债务余额（占17.37%），张碧琼教授认为，除了一定程度受人民币升值预期的影响，这更多的是因为境内外资机构交易头寸活跃的需要。她认为，目前国内市场上的游资，其实更多是以内资银行为中介产生的结汇和收益形成的投资。

　　去年上半年，受经济快速增长和人民币升值预期的影响，外债总规模和短期外债比例都迅速上升。针对这一形势，外汇局和相关外债管理部门出台了《境内外资银行外债管理办法》等相关政策，控制外债增长。

　　令人关注的是，去年外债净流入157.33亿美元，为2003年的4.6倍。张碧琼教授认为，这很大程度上是由短期外债增加造成的。她表示，外债净流入过大将会造成较大的风险。

　　外管局表示，据初步测算，2004年末，我国债务率（外债余额与货物和服务贸易外汇收入之比）为34.9%，负债率（外债余额与GDP之比）为13.86%，短期外债与外汇储备的比约为17.1%，各项指标均处于国际标准安全线之内。