在2012年国庆节，凌通价值网(www.ltjztz.com)举办了一期关于保守主义与价值投资的交流，在交流会上我与刘军宁先生半个小时的单独交流，之后又听了刘先生两个小时关于保守主义与价值投资的阐述，中午我们与一批价值投资者共进午餐，席间讨论了一些深层投资哲学范畴的问题。在这不足六个小时的接触中，我在刘军宁先生身上我感受到一种当代中国人最稀缺的东西——信仰和精神。以下是刘军宁先生在凌通价值沙龙就保守主义与投资哲学的交流。

    刘军宁先生散发出一种对精神和信仰的追求与执着，刘军宁先生为信仰而思考、而行动，他超越了物质，甚至超越了比物质还难超越的很多东西。今天刘先生的新书《投资哲学：保守主义的智慧之灯》出版了，刘先生送给我一本，我很感激，阅读《投资哲学：保守主义的智慧之灯》的时候，我对保守主义和价值投资的关系，又进一步深化了理解。

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      保守主义理论体系化不是特别强，某种程度上保守主义是一种处事的原则和处理问题的基础准则，保守主义学说不是一个逻辑紧密，结构完整的理论大厦。这种特点使我对保守主义的认知并不是很便利，然而广泛存在的关于保守主义的各种资料里，我最终发现了保守主义的灵魂和根本立论基础，从而从根本上理解了这一思想。保守主义主张做事要保守，不要盲目冒进，不要想当然。问题是为什么我们需要谨慎的保守的做事，而不应该激进频繁冒险？因为，保守主义认为人是极其不完美的，虽然人有一定的理性，然而人的理性与他所面临的社会环境、自然环境复杂性比，可以说是微不足道的。宇宙产生已经快二百亿年了，生命产生只有几亿年，思维产生时间更短才几百万年，几百万年进化出来的理性思维，与几百亿年进化出来的自然本身严重不对称，几百亿年演化出来的宇宙复杂性，绝不是产生时间几百万年的人类理性所能完全吃透和把握的，这就是保守主义的灵魂！保守主义认为人的理性对于复杂的环境是弱小的。人应该实事求是的对自己有一个客观评价，以谦卑低下保守的态度来处理跟自然的关系，跟社会的关系，跟他人的关系。
      保守主义所以主张保守，是因为保守主义发现了人的智慧和理性，并没有达到对复杂的自然和社会无所不知，无所不能的程度。人类理性不足的原因是理性产生的时间太短了，只有几百万年，而理性面对的环境诞生了几百亿年。这就等于说二个剑客进行比赛，一个剑客已经练二百亿年剑了，另一个才练了几百万年，你说那个练了几百万年的剑客在这场激战中采取什么样的姿态才合适，应该主动进攻吗？答案是应该老实的认识到练习二百亿年的老剑客比自己强的不是一点点，所以作为后生晚辈应该保守，防御，慎重。跟一个老剑客对决，你不保守都不行，作为一个新手除了保守没有其他出路。
      保守主义认为人的智慧是极其有限的，如果不谨慎人会犯下大错，这个看法在金融市场尤其普遍，08年美国金融危机，07年中国股市六千点泡沫破裂，都是人类缺陷理性不足的实证和表现，如果不是人类理性不足过度贪婪，美国不会出现次贷危机。同样的道理，倘若人类的理性是充分的，能判断和识别一切风险，那么6124点的泡沫怎么可能出现呢？投资界发生了很多现象，都证明了保守主义的观点是正确的。
      保守主义在当代社会普遍不流行，原因是保守主义直接推翻了世界范围内广泛流行的理性至上的学说。现代物质生活和现代科学技术的突飞猛进，有赖于西方文艺复兴时期提出的理性解放，强调人要发挥理性，要征服自然，要改善自然，一度也有人提出控制自然，这是强调人类理性的思想，使得人类充分发挥了自己有限的理性，发明了各种科学和技术，这种科学的飞越又强化了人们对人类理性万能的信仰。以至于经济学将“理[FS:PAGE]性人假说”作为经济学的基石，“理性人假说”认为人是绝对理性的，人可以计算一切风险，可以判断一切机会的，人站在一个事情面前瞬间就知道这个事情所有方面，并做出最恰到好处的行动。以“理性人假说”为基础，又演化出“有效市场理论”作为金融和投资学的基础。“有效市场理论”更是认为无所不知，无所不能的人，可以对发生在市场上的任何信息全面掌握，正确理解，并做出最合理的决策，从而使得股价永远都是正确的反映了基本面。资本市场从来不会发生错误。但是只要在资本市场待过的人都知道，资本市场犯错误就像小孩耍脾气不可琢磨。巴菲特说：“如果市场总是有效的，我只能去乞讨。”事实是过去和现在从来没有理性人（也许50亿年后，随着人类的进化人会变成理性人），也从来没有绝对完全反映基本面的股价。
      保守主义与广泛存在的现代理性主义观念直接冲突。由于理性人的流行使得保守主义并没有广泛的市场，然而客观情况是保守主义对人理性的认识，对人整体性缺陷的理解是正确的。现代经济学“理性人假说”，“有效市场理论”，认为人是无所不知的、是绝对理性的观点是错误的，甚至是荒谬的。人是有理性不足的，人是有情感缺陷、有恐惧有贪婪，人的理性与无限复杂的局面相比，甚至是微不足道。
      投资人在资本市场上首先解决的问题是怎么样看待自己，是视自己是万能的上帝具有绝对理性，还是视自己是一个有先天缺陷的主体。这种对自己看法的差异对投资人的长期命运致关重要，如果视自己是上帝，就会不断地征战股海，穿梭跳越，伤痕累累被市场吞没。如果你视自己是有缺陷的，智力不足、情感残缺，就会采取一种比较保守的策略，长期投资、少交易、少决策、少买卖，做了决策之后就静侯最后的结果，较少体现、发挥聪明才智。巴菲特从不展示自己的聪明才智，没有征战股市的欲望和行为，没有太多的技术和战术。巴菲特作出了几个有限的决策就完成了一生的财富，巴菲特认识到自身能力不足提出了能力圈，主张在一个小范围之内专注某些公司，充分认知之后做一个根本的、大的决策，之后就像一只呆鸟一样等结果。因为巴菲特知道在动荡的复杂的环境中，他那有残缺的情感系统和有限的智力根本是不堪一击的，只要敢于出手、敢于挑战复杂的环境必败。巴菲特提出的能力圈背后是对人类有限理性的深刻理解！
     保守主义的思想，支撑的是一种深刻根本的投资理念，而这种理念最终影响每个人的投资命运。感谢刘军宁先生将保守主义引入投资界！保守主义必然会成为投资界最基础的投资哲学和投资思想的来源地！