今日沪市两市双双低开，全天走势波澜不惊，沪市振幅仅有0.66%，深市振幅1.08%，终盘沪市勉强翻红，报收2743点，微涨了可作为史上最小上涨记录的0.10点，深市报收11699点，微涨34点，涨幅为0.30%，两市共成交1367亿元，较昨日略增34亿元。板块方面，农业板块领涨大盘，受益于战略性新兴产业利好板块涨幅居前，其余除了金融板块下跌外均有不同幅度的上涨。个股方面，两市上涨个股有1686只，涨幅超过3%的个股有208只，涨幅超过5%的个股有75只，其中涨停个股26只，两市下跌个股有418只，跌幅超过3%的个股仅有5只，最大跌幅仅为5.92%。通过上面的板块与个股强弱比较，客观地讲，今日虽然大盘总体呈现出弱势盘整，但个股反弹要求表现得较为突出，至于出现了近期少见了涨停个股激增，因不是常态现象，故而不可视为大盘走强的依据，反而应该警惕这些因题材而被炒作以来的个股日后的快速获利回吐给大盘带来较大压力。

    本博在昨日收评中分析指出：“最能够说明今日反弹不具有可持续性的便是成交量的跟进所暗含的隐忧。即便是午市的成交量较早盘放大了23%（深市放大19%），但总的量能水平却是仍然处于极低状态，也仍然是近四个月以来的低量水平”，而今日成交量继续徘徊在低量水平，仍然不足以推动大盘反弹。同时分析指出：“机构投资者并没有认可当前的位置已是底部，因而仍然采取观望的态度做壁上观”。这会形成什么结果，广大投资者不妨设想一下。

    能够证明经济回落的数据PMI已经公布，此数据是为九个月来的新低。虽然可以解读为此前的紧缩政策略有见效，但毕竟仍然是处在通胀上升通道中，这也就是说后续调控通胀压力的任务还很艰巨，紧缩政策绝不会轻易改变。更何况当前电荒、旱情情势依然吃紧，而即便是上调了电费以调动发电厂增加发电机组发电的积极性，然后，煤价与电价仍然倒挂，而工业用电受到上调影响，生产成本的提高将势必挤压利润空间，这部分的成本最终又将转嫁到下游企业或者直接转嫁到流通领域让消费者买单……

    另一方面，旱情究竟会对今年的工农业产生多大的GDP负面贡献，并且最直接的会导致农业、渔业等有多大的减产而势必推高这两大类的产品价格上涨，以及上涨多少才可以保持整个市场的供求关系大致平衡，目前是不能作出结论性的论断的，但有一点是已经可以比较清楚的预计到的，这就是CPI将还会持续在高位甚而将会创出新高，现在还完全不能说5月份如果创出新高后就是见顶了……

    综合当前经济所面临的问题来看，经济回落可在一定程度上缓解由于通胀所带来的诸多问题的影响程度，同时也可缓解央行的压力。但是，不容忽视的一个与股市有着最直接的关系的是：受到各方面影响的上市公司上半年业绩增速放缓，并且在紧缩政策持续、通胀压力持续、相当多的中小企业面临着严重的资金短缺和开工不足等严峻影响，上市公司将给投资者提供一个怎样的二季度报，这才是严重困扰当前市场的最大问题所在。更何况：所有已存在的不利因素还将延续，因而，当前的估值水平究竟合理不合理，不是由股市从前期高点下跌了多少就可以认定目前已在底部，或者说估值已经合理的。

    今日沪深两市受到5日均线支撑已属不易。昨日午后的反弹并没有能够在今日得到空间拓展，表现上的波澜不惊，隐含的是新一轮急速杀跌的巨大风险！

    值得广大投资者严重关注的是：一、从统计数字分析：自3067点下跌以来，仅有4月29日为资金净流入，而前次的净流入出现在4月13日，这就是说在过去的34个交易日中，净流出占了33个交易日（包括今日净流出）。二、在昨日之前的10个交易日中，涨幅达到和超过10%的个股有140只，而同期跌幅达到和超过10%的个股竟然多达近700只！是上涨个股的5倍！而跌幅超过5%的暂且忽略，我们再来看昨天和今天的个股反弹，就可以完全明了：目前的反弹仅仅是小部分个股的超跌反弹，而对于绝大多数个股而言，仍将受到估值重估的局面。尤其是由于受到了紧缩政策影响之后的除银行板块等极少数大盘蓝筹股外，相当多的“伪”蓝筹股的当前股价能不能获得二季度业绩支撑还是个大问题，因而，后市存在的巨大风险就在于：一大批的“伪”蓝筹股以及众多的创业板和中小板个股，以及被炒高的题材股等估值面临着重估！这在本博看来，是每一个投资者都不能等闲视之的！

    综上所述：正如本文标题所示“通胀不见顶股市不见底”那样，这绝不是本博在危言耸听。决定大盘是否见底的不是股市本身，而是经济大环境。相对而言，股市的小环境就只能服从于经济大环境的改善而改善。在可以预计到的CPI还将维持几个月的高位的情况下，股市也将被迫维持在低位，并且在由于上市公司二季度业绩增速搜到较大影响的市况下，后市向下寻底的过程将是不可避免的。而且，本报分析认为：底部的位置将出现在2460点到2500点的区间，如果在这个寻底过程中没有新的针对房地产板块的利空的话，乐观的看，2500点可以不被打破……

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