恒指，拥抱冬天

【阿贵投资茶话】

早在1994的，恒指就冲上了12600点，1997年16800点，2000年18400点。注意，这都是二十多年前的事情了。这三个高点悬殊并不太大。

1995年6900点，1998年6500点，2003年8300点，这三个低点对应的就是前面三个高点后的下跌低点，悬殊也不大。而时间总周期已长达9年。

让我们继续，恒指2006年再次有上一个台阶的突破历史高点18000后继续上涨，2007年32000点，但是随后摔得也相当惨，2008年10600，注意，这个低点与2003年8300点悬殊也不大。这都说明各个历史大底的都有相当强大的支撑作用。

2008年10月的大底8300，其实真正在大底部痛苦的日子只有两个季度，2009年3月已经开始了新的上涨，半年就上涨回到了20000点，不过23000-25000成为接下来数年难以突破的强大压力，期间的低点也难以下破16000，多数时间在19000上方运行。直到2015年借助大陆A股的杠杆大牛的带动，短暂突破了25000的压制，但是随着A股人所共知的某灾1.0、2.0、3.0，港股也下来了。一如没有A股的上涨疯狂，下跌也没有A股那样的惨痛，只是跌到前面的重要支撑18000就再也无法下跌了。所以，我们再次见证，历史的大底真不是说着玩的，自有其强大所在。2016-2018年初，应该是中概股和内房股两大主要动力，还有同期A股权重股行情的影响，港股走了两年的牛市，到达了33500的高峰。

而历史就是这样喜欢把哲理案例化：成也中概，败也中概，中概由小雪崩到中雪崩到大雪崩的过程，内房股也伴随着小、中、大雪崩，当然还有2016-2017权重与A股同步走强的那些银行股等也早已末落化，这样一来，三路曾经推升恒指的力量成为压跨恒指的大座大山。近来更在中概的雪崩中完全迷失了。

下跌的时候，确实不得不找重大的历史支撑，2011年的16000，2016年18000，无疑成为当下已暴跌至19000时理性的去比对的历史重大支撑。

其实，相对于港股这一年的巨变，甚至可以用得上灾变，A股在多数时候还有一九行情、局部行情，已经算是幸运的了。我们的上证是两年在横盘，创指是今年这一季度才是下跌季，对吧。

我们快速的回顾恒指的三十年风云，真的挺感慨的：如果指数化投资，1997年168万元持股25年到2022年，现在194万元，年化不到1%，仅0.6%，你要是说这令人满意，一定是自欺欺人。如果年化10%是1654万，年化20%将是13355万，当然只是如果。虽然只是如果，作为一个投资人，一定要牢记持续稳健的年化收益增长，是投资世界中永远的王道中的王道。

聊这些，显然不是为了一吐为快，而是以超长周期的历史视角，想跟你分享三句话：

天不会崩，股市的天也很难崩，不要在市场充满了各种各样确实也言之有理的下跌逻辑推动下的黑暗时光中，把心中的那个火苗都灭了，好好守护那个火苗，在未来的回忆中，一定有一个新的积极向上的周期在不知不觉中开启，终有一天会撕破一切黑暗，阳光普照大地。也如四季轮回般，再严寒的冬天也是春天的前奏。

同样，阳光灿烂的美好年代，市场充满了我们的幸福将从此长长久久的甜言蜜语，朋友们，把时间轻轻拔到2020年到2021年初，多少中概股的故事弥漫着一生一世的幸福承诺。

接下来的一句，一部分老客官朋友会懂：温特策略，拥抱冬天。

【阿贵PHOTO】

冷呀，真冷

我就不知道这风扇几个意思

啃冻成冰疙瘩的土豆，我感觉自己的牙崩了

但，我信仰四季轮回