编制更代表中国股市的成份股指数

 

【阿贵投资茶话】

 

今天早上，我发了以下这么一段征询意见：

前两天看到关于指数编制的新闻。

我有两个反应。

一是股市不涨，你从指数编制找原因。

我也一直有一些困惑，总感觉好像我们的指数没有准确的反映市场的变化，特别是上证，这一影响绝大多数人投资参考的指数，是不是有一些问题，昨天和今天我做了一些这方面的分类，看到分类后的几个指数的历史，有点儿惊讶，争取这两天发布。在发布之前希望进一步完善，在此征询意见:

1、你觉得上证指数反映了中国经济发展的基本面吗？

2、如果上证指数没有反映中国经济发展的基本面，为什么？

3、以你熟悉的公司为例，哪些公司为指数上涨贡献较大？哪些公司拖累了指数？

4、你觉得中国股市应该编制一个什么样的指数？

 

我自己呢今天做了这么几个指数，说明如下：

将所有的上市公司全部放到一起，开始我想用IPO的价格，后来觉得偏差太多，就用上市后的价格为基数，截止到目前为止，哪一些公司涨幅较大，为指数上涨做贡献，哪一些公司跌幅较大，拖累了指数的上涨，这两者之外的呢就是第三类中间类型的。

主要分成三组。一组显著上涨，选择了涨幅较大这一指标，为了有代表性，选择了一千公司，这个样本量应该也可以了吧，没有过于集中，也没有标准太低。然后选择了一千家跌幅较大的为第二组。不统计不知道，真的有接近一千家现在股价比上市的时候股价低的。剩下的1800家左右为第三组，即中间组。

这必须配合指数图，才能直观地反映这三组的全景历史。

 

本着先苦后甜，我们从拖累指数上涨的这一组开始看。

一、拖累组的30年全景指数图

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为了能展示长达30年全景，所以不得选择季度的K线。

一目了然，这拖累绝对不是浪得虚名的。

基数为1000，2005年时跌到只剩下一点儿渣287，不过05-07年的超级牛市同样表现不是盖的，涨到了1960，请注意算一算涨幅的倍数，涨了6倍。不过也成了它永远定格的高峰，08年跌到了500，15年超级牛市更次放了一点光1600，涨了2倍，但是，与07年遥相呼应成为两个过于尖的高峰，怕是多数都再也回不去了。

现在520左右，我特别选择了这么一个差不多的数。真是想说爱你不容易。

 

二、中间组的30年全景指数图

 

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直觉，是好得多，强一些，但是感觉又没有根本地脱离地心强大引力的影响。

同样基数是1000，2005年的时候我也选择了一个差不多的520，因为与拖累组现在的数巧合相同，好对比。07年超牛顶峰3300，算涨幅5倍多。之后的下跌够狠，跌到1100，也就是扒了一层皮肉，只剩下三分之一。15年超牛再创新高3363，指数上略涨了2倍。谈不上可以吹牛。

然后到现在呢，也真的是中间状态，不算糟，也谈不好舒心，现在略1500。

请注意，穿越近30年，这中间组指数较基数只涨了50%，不能不说，太平淡了。

 

三、贡献组的30年全景指数图 

 

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今天可能直到这一组指数，被压弯的脊梁才可以挺直起来一点。

基数同样是1000，早在2000年就达到了5600，2005年跌到了2300，然后在05-07超级牛市中涨到了18000，涨了7倍。

08年的血腥确实没有放过谁，18000杀到了5400，自己算一算，有多惨烈。不过之后一年多就基本上恢复了，在15年牛市创了新高31432，调整之后，最低点在17000左右，19年以来不断的恢复增长，现在28000点，30年涨了28倍。

这成为唯一的可以拿得出手的一个中国指数。

如果用这个指数来作为A股的指数，是不是基本上也算是总体上的长期牛市向上的格局呢？

 

 

现在我们来回答开篇处的问题：你觉得中国股市应该编制一个什么样的指数？

 

全球指数主要都是成份股指数，而不是全部股票的指数，道琼斯股价指数居然只包括65家成份股，伦敦金融时报100指数，顾名思义就是只选了100家公司，德国法兰克服DAX指数只包括30家，法国CAC40指数也是名称就知道是40家公司。

 

如果我们选择表现最强的100家公司编制一个中国100指数，你想欣赏一下吗？

上图：

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1000的基数，现在是169236，是的，你没有看错，是16万，即涨了160倍。

当然，这是后视镜，从事实上涨得好的公司中选择的最强100，指数编制不可能这么极端。

不过，有一点儿是可以肯定的，如果我们用一种相对合理的方法选择更代表着A股主流的公司，不论是100家、200家，还是500家，以此为指数作为新的代表中国股市的指数，并鼓励大家以投资这样的公司为主，那么，中国股市的这一指数将长成什么样的参天大树呢，是不是可以摆脱长期以来仅仅以上证A股指数为对象的无数凄凉故事呢。

 

这个方向，不是不可以考虑的。并非自欺欺人，而是一种走上“成份股指数为特征”的国际通用指数道路上。

 

是的，编制更代表中国股市的成份股指数，不是不可能的，等不到他们做出来，我们先干起来，民间先干起来，我准备用一段时间来集中研究这个问题，看看能不能定出一些标准来，做一个中国成份股指数出来。成份股指数不是一成不变的，要设定标准，半年、一年一定要根据情况可以调整的。

 

你以为我在玩呢，当真的，这是可以作为一揽子股票投资用的，ETF不就是这么回事么。

 

 

【阿贵PHOTO】

 

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不努力尝试，你怎么知道这事有没有可能。