熔断与熔断制度，要不要继续

【阿贵茶话】2016-1-7复盘

很久很久以前，阿贵是下午收盘后发复盘的。真的是很久以前的事了。

今天股市下班实在太早，阿贵闲来无事，在去游泳之前，干脆把今天的“晚茶”改为下午茶好了。

聊什么呢？

只有两个可以聊的了，一是熔断，二是关于熔断的段子。

为了避免你受到本文内容的影响，所以，建议你在阅读本文之前，先参加一下刚刚特别设计的关于熔断的小调查，只需要一分钟，网址是：

http://f.sojump.cn/jq/6968069.aspx

欢迎参加小调查，如果你发表的一句话高论，被我们选中发布，将有雪币奖励哟。

对了，提交问卷后那些乱七八糟的广告，你千万别参与，那是网站自带的，与俺无关。

填完问卷了吧，现在回来聊。

我思考了非常久，思考得比较深刻，且听我有理有据的道个一家之言。

其一、中国有涨停板制度，已经有效的控制了风险，这是A股保护投资者，特别是散户投资者的最重要的制度。我希望这个制度坚持一百年不动摇。

也因为有了这个制度，熔断制与涨跌停制度是制度上的制度，是涨跌停中的涨跌停制度。

其二、中国是散户交易者者占绝对主体的市场，与欧美的机构交易者占主体完全不同，散户极度分散，多数散户的资金量只有几百、几十万，几百万以上的就已经很小的比例了，这样的资金量满仓、空仓只需要一次下单，几秒钟到几分钟就完成。而欧美是机构投资者主，本来投资就很分散，同时资金量都上以亿为起点的，不可能几秒钟采取做大的统一的进出。这样的投资者结构，会造成市场只要发生重大的利空的情况下，很容早在早盘出现大幅度低开，或低开低走杀跌到沪深300跌幅5%以上。然后停牌，不停不要紧，一停，反而让散户采取集中的交易策略，数量庞大到惊人的散户群体中只需要10%左右的人一致采取行动，因为都想卖掉，会直接持跌幅高于7%单，事实上很多人会直接挂跌停价逃跑，就会造成市场的卖盘达到惊人的程度，而这个时候，散户是没有多少人有勇气去接盘的，即便是有组织的机构，面对如此的抛盘也常常难以承接。于是会出现很快的达到跌幅7%的情况。于是全天停盘产生了。

其三、全天停牌造成指数严重失真，特别是成交量。1月4月号是下午时段出行的停牌，当天的上证成交量2400亿，已经严重失真，而今天，上证只成交了800亿，而指数是熔断状态，1700多只股票跌停状态。显然，指数和成交量都没有反应出真实的买卖双方的意愿。人们只是一种制度安排下，都陷入了无法交易的状态。

其四、市场的正常交易，是以买卖双方的持续的价格不间断交易形成的，在每一个价格段，都有相对来讲非常充分的换手，从而形成可靠的连续交易价格形态。而熔断后下的价格，显然，并不是稳健的持续交易，更没有充分的换手。市场暂停交易，只是让双方都冷静下来，表面是上避免了双方在“盲目的有一定情绪的”状态下做出不理性的交易，实际上，却可能形成新的更为集中的情绪累积，并在下一次开盘前后集中爆发，只需要一个小小的引火线。

总之，我们的交易者构成以散户为主体，这一个最根本的结构性特征，造成指数可以发生快速的大幅的波动，很容易就触发5%的熔断制度设计值，而二次7%熔断几乎是“顺理成章”的事。

对于一个国家的证券市场，日成交上万亿的市场，四天连续两次熔断，并且形势非常不妙，这是需要高度重视，并迅速采取决策行动的。

作为一个散户，虽然声音很小，也要发出这个声音，有涨跌停制度的情况下，熔断制度建议暂停。暂停这个制度，可能是防范当前的形势演化为3.0的一个选择项。而继续实行这个制度，可能会形成3.0，并且几乎就完全归罪于熔断制度。

【阿贵PHOTO】

熔断，要不要暂停一下

据说今天很受伤的股民，需要治愈系的甜美女生图，给自己坚强

好温暖的感觉

你说你是女生呀，上图是解决之道

（点一下图，试试，看能不能游出来） 

俺呀，约静静她没有时间，只能去游泳去了。你是不是特别想她游出水面呀，别不承认了，图都点了好几次了吧。